尚德披露重组计划拟转型经销商 遭债权人批评

中国曾经的第一大光伏企业尚德太阳能电力有限公司（Suntech Power Holdings Co。）周二在法庭上首次披露了该公司的重组计划，称完成重组后将成为一家光伏产品的经销商，而不是生产商。

然而该计划已经招致尚德一位美国债券持有人的批评，该投资者正试图将尚德纳入强制破产程序。尚德的发言人对此不予置评。

尚德曾是全球最大的光伏产品生产商。

《华尔街日报》（The Wall Street Journal）见到的一份法庭文件显示，尚德将退出光伏产品的生产业务，而成为光伏产品的卖家和经销商。该公司董事长Michael Nacson在文件中称，尚德将从该公司竞争对手供应的廉价光伏产品中受益。Nacson还表示，尚德将重点发展光伏产品的安装服务，并可能将生产外包。

Nacson称，虽然从现金流方面来说尚德已经无力偿债，从资产负债方面来说可能也是这样，但该公司相信其最终仍有可能完成重组，并使尚德及其子公司恢复偿付能力。

Nacson没有回覆记者的采访请求。

不良债务对冲基金Trondheim Capital LLC的董事总经理Colin Peterson表示，他对尚德能否在没有生产资产的情况下生存下来持怀疑态度。Peterson持有约100万美元的尚德债券，他也是要求将尚德在美国纳入破产清算程序的投资者牵头人。

Peterson称，只有对尚德的财务和过往交易进行彻底调查、并就任何瑕疵向债权人作出交代后，他们这些投资者才会罢手。

尚德曾经是全球最大的光伏电池制造商，甚至成为了中国从低端制造业朝着生产高附加值产品的方向转型的象征。但由于光伏电池的全球产能过剩以及产品价格的下跌，尚德陷入了困境，而中美两国之间围绕光伏电池的贸易战则使该公司的处境雪上加霜。

今年3月，尚德在美国的5.41亿美元可转换债券发生违约，引发了该公司中国债务违约，并导致旗下主要的中国子公司进入破产程序。尚德周二披露，包括这些债券在内，截至6月末的无担保债务、或有负债总计23.5亿美元。

上个月，持有约160万美元尚德债券的美国债权人向纽约的一家法院提交诉状，要求对该公司实施强制破产。

周二，尚德董事长Nacson在公司注册地开曼群岛的一家法院提交诉状，要求对公司进行清算。知情人士称，这是该公司为避免在美国进入强制破产程序而采用的法律策略。Nacson在这份诉状中称，尚德可能会恳请一家美国法院执行破产法第15章的规定。根据破产法第15章的规定，如果一家公司在海外某地进入了另一个清算程序，可暂停该公司在美国的破产程序。

上周，为了偿还债务，尚德作价人民币30亿元（约合4.93亿美元）向顺风光电国际有限公司（Shunfeng Photovoltaic International Ltd., 简称：顺风光电）出售了在中国的大部分制造业资产。不过，还不清楚尚德是否会用此次交易所得来偿付美国的债权人。持有至少17.5亿美元尚德债券的中国债权人可能会被优先考虑。

不过，在上述资产出售交易被宣布后，尚德的美国存托股票（ADS）在周一大幅上涨。这说明股东们相信尚德的未来并非毫无希望。

宣誓书显示，一旦完成上述交易，尚德的资产将包括在美国和欧洲的销售与分销业务以及投资公司Global Solar Fund。Global Solar Fund控制着位于意大利南部的约140兆瓦光伏项目。

不过，这其中的某些项目被卷入了尚德与意大利某地方政府的法律纠纷，主要围绕许可和建设问题。尚德在宣誓书中表示，不清楚Global Solar Fund的价值。

上周，尚德家乡政府的控股公司无锡市国联发展集团有限公司（Wuxi Guolian Development Group Co。）承诺，将向尚德投资1.5亿美元并注入光伏资产。

自2012年3月以来，尚德从未正式发布过财务报告。宣誓书显示，截至6月底，该公司拥有现金430万美元。该公司的雇员规模原本为5,674人，其中大多数都在尚德已出售给顺风光电的中国子公司。尚德最近一次发布的雇员人数是在2011年公布的17,693人。

宣誓书称，尚德的重组方案获得了两个最大的美国债券持有人Clearwater Capital Partners和Spinnaker Capital Ltd。的支持。这两个债权人合计持有尚德48%的美国可转换债券。

尚德称，作为重组方案的一部分，美国的债券持有人将获得“大量少数股权益”，以此当作放弃债权的交换条件。