晶科Q3财报评析：受益于中国市场 利润翻倍

晶科能源控股有限公司是今年度中国光伏产业中最先传出捷报的公司，该公司在2Q13率先扭亏；第二季的净营收为US$2.9亿，第三季为US$3.2亿，成长11.5%；第二季的毛利润率为17.7%，第三季增长到22.3%，净利润达US$797.7万，第三季的净利润为US$1691.3万，成长112%。本季的盈余主要归功于全球ASP的成长以及下游专案业务产生的利润。

晶科前三季财务状况：

　　Source：各厂商财报/EnergyTrend整理

从三方面观察晶科3Q13的发展情况：

组件出货情况：

作为传统的光伏产品制造商，晶科发货量再度提升。3Q13整体发货量为518.9MW，较 Q2的89.2MW增长6.1%。其中组件489MW，从组件出货区域细分：中国45%，南非17%，亚太区域15%，欧洲10%，北美10%，其余出货到其他区域。

中国为晶科主要目标市场，对中国出货占较大比重。中国政府从7月份出台了一系列对光伏产业的扶持政策，持续的兴奋剂注入使中国市场在第三季异常活跃。晶科能在第三季净利翻倍，新政策的刺激功不可没。

继中国之后，南非成为晶科发货量最好的国家，Q3该公司向南非出货84MW，签订了超过300MW的合约，占据南非30%的市场份额。

该公司在第三季对美国出货40MW，相对逊色，但该公司看好北美市场，预计2014年对北美的出货将占2014年总发货量的12-15%；该公司在日本取得了德国莱茵TUV颁发的JIS Q 8901认证（IS Q 8901即太阳能组件信赖性保证体系，于2012年2月29日建立，旨在推动光伏发电在日本的广泛应用，提高光伏发电系统的可靠性，保护终端使用者的利益），同样获得该认证的还有英利绿色能源。晶科预计2014年对日本出货将占总发货量的12%。

下游业务的发展：

晶科在下游业务领域投入了大量资金和精力，Q2的下游业务营收为US$80万，Q3则飞速增长到4000万人民币（US$656万），营收主要来自于电力销售和电站服务，目前有400MW分布式系统和700MW公用事业专案储备。2013年底，10个光伏电站将会并网，总经营的光伏专案将在207MW到213MW之间。晶科表示2014年会根据财务状况增加300-400MW的专案。

其中也以中国的下游业务发展比较出色。截至第三季末该公司有105MW专案并入国家电网，第四季致力于并网108MW专案。

技术发展：

在组件和电站业务分头并进的同时，技术也应与时俱进。晶科在第三季完成了对该公司Eagle系列组件高级版本Eagle+的初步研究，并表示此款组件输出功率更高、重量更轻，更适合屋顶安装和极端的天气地理条件；该公司的多晶硅电池在试验测试中达到了18.5%的转换效率，预计2014年实现量产。

晶科第四季组件的发货量预计为500-530MW，2013全年的发货量从1.5-1.7GW调整到1.7-1.8GW。同时该公司有进一步扩厂计划，2013年第一季的组件产能为1.2GW，从第二季扩展到1.5GW，第三季继续扩产到1.8GW，产能随着市场状况的好转逐步扩张，年底有可能将组件产能提高到2GW或超过2GW。未来仍需专注市场状况，避免重蹈全球产能过剩的复辙。