光伏电站引入互联网金融 2概念股或爆发（附股）

19日，招商新能源旗下联合光伏联手国电光伏、网信金融等共同启动光伏互联金融战略合作，通过众筹模式在深圳前海开发全球首个兆瓦级分布式太阳能电站项目，这是国内光伏电力行业与互联网金融的首次合作。联合光伏股价当日上涨8%。

数据显示，1GW光伏项目投资额近100亿元，资金已成为光伏电站项目的核心竞争力。目前，国内光伏电站投资企业主要通过银行贷款、企业债等传统渠道解决融资问题，难以满足行业庞大资金需求，随着新模式出现，企业融资难问题有望缓解，光伏产业将受益。

A股公司中，华北高速与招商新能源合作投资光伏电站，其中有世界最大单体生态农业工厂屋顶光伏电站；中利科技主营光伏组件及电站建设，孙公司香港腾晖持有招商新能源8.69%股权。

　　华北高速牵手招商新能源集团 拟共同投资光伏项目

华北高速22日晚间公告，公司与招商新能源集团有限公司签署战略合作意向书，双方约定，拟参照江苏省丰县合作模式，共同投资光伏发电项目，预计合作规模约1GW。目前，具体合作项目尚未明确。

据悉，2013年招商新能源集团有限公司旗下金保利新能源有限公司与公司在江苏丰县23.8MW光伏电站项目已进行全面合作，建立良好共赢的合作模式。

资料显示，招商新能源集团有限公司是招商局集团旗下专业从事投资、开发及运营太阳能光伏电站的平台，该公司于2004年5月5日在BVI（Britsh Virgin Islands英属维尔京群岛)成立，公司授权可发行最大股份数为50，000股，每股1美元，目前已发行股份10，000股，每股1美元。2014年-2015年，招商新能源集团有限公司计划在中国境内投资总规模约3GW的太阳能光伏电站。

中利科技：兑现承诺，期待14年高增长

研究机构：民生证券

一、事件概述：公司公告控股子公司转让甘肃179.50MW项目。

二、分析与判断：

拓展转让渠道，转让兑现承诺。

分析师可以看到，本次电站转让给常熟中巨新能源投资有限公司，其为一家电站产业基金，其中中利科技参股20%，标志着公司电站转让渠道顺利拓展，除招商局新能源之外打开其他电站转让渠道，同时参股中巨新能源能够间接参与持有并运营光伏电站。

加上本次转让的179.5MW电站，公司今年公告累计转让电站达439.5MW，达到了公司2013年初预计，转让兑现承诺。

根据市场转让价格，分析师预计公司转让净利润在12%左右，439.5MW在2013年顺利转让，分析师认为公司完成2013年业绩承诺概率非常大。

预计明年继续高增长。

2013年年公司电站开发量约500MW，占市场开发量10%左右，已经成为国内电站开发龙头之一，预计未来随着电站开发市场集中度进一步提升，公司2014年电站开发量有望继续提升，电站开发量有望达600-700MW，较2013年仍然高增长。

继续推荐电站开发板块龙头。

分析师认为公司作为电站开发龙头逻辑没有变，预计2014年国内集中式电站装机量在6GW，虽然今年加入电站开发环节上市公司大幅增长，但电站开发集中度不断提升，预计公司2014年转让600已经成为非电力公司开发龙头，公司项目获取能力强，与招商局新能源深度合作同时打开电站销售其他渠道，随着国内电站开发行业将迎来爆发式增长，而中利科技作为成功引领市场商业模式的绝对龙头，最为受益。

三、盈利预测与投资建议：预计公司2013-2015年EPS为0.63、1.04和1.40元，对应的市盈率分别为29、17和13倍，预计未来三年符合增速超过50%以上，截止目前已经成功转让439.5MW，业绩高增长确定，维持公司“强烈推荐”投资评级。

四、风险提示：电站转让收益不及预期。

新能源行业周报：岁末多晶硅价格大涨4%，重点关注国内产业龙头

研究机构：信达证券

本周观点：光伏：财政部下发了《关于清算2012年金太阳和光电建筑应用示范项目的通知》，规定在2013年12月31日(含)前完成并网发电的金太阳项目，补贴由原补助标准5.5元/瓦降低至5元/瓦；此外，2014年6月30日之后未建成并网的项目一律取消示范并收回已拨付的补助资金。我们建议持续关注政策推动和业绩转好带来的行业投资机会，尤其是分布式领域；主要关注多晶硅和电站两端、以及逆变器的投资机会。电池：明年特斯拉ModelS轿车产能将扩充六成以上，同时电动SUV特斯拉ModelX也将投产。2014年特斯拉ModelS产能将从今年的21500辆大幅提升63%至35000辆，如果加上ModelX，总产出增幅还要更高。建议关注上游锂电池材料相关企业的投资机会；铅酸电池行业整治带来集中度提高，长期推荐汽车启动电池龙头骆驼股份(601311，股吧)。

上周多晶硅价格大涨。据PVInsights样本统计，PV级多晶硅上涨3.95%，二级多晶硅上周均价上涨1.51%；多晶硅硅片价格上涨2.11%；太阳能电池价格上涨1.05%；晶硅组件上周均价企稳。对于单晶硅，电池上涨0.96%，硅片均价保持不变。

五大单晶硅片企业联手推统一标准意欲抢夺国内电站市场。国内主要的几家单晶硅片生产商近日联手推出了两类新的单晶硅片尺寸标准，希望借此抢夺长期占据市场主流的多晶硅片产商份额。我们认为：随着国内分布式逐渐起步，单晶硅厂商将占据更多的市场份额。

公司重要动态：1、海润光伏(600401，股吧)：与南方电网综合能源有限公司签署了《云南省地面电站光伏发电项目合作协议》，包括云南省曲靖市麒麟区300MW地面光伏电站项目、玉溪市易门县200MW地面光伏电站项目；2、海润光伏：与察右后旗人民政府签署了《太阳能发电项目开发框架协议》，开发察右后旗100MW太阳能发电项目。

投资策略：光伏：行业复苏趋势不变，关注板块回落后带来的布局机会，长期关注细分行业龙头阳光电源、隆基股份，分布式关注爱康科技、林洋电子，集中式关注特变电工、中利科技。电池：维持对骆驼股份的“买入”评级，建议关注新宙邦等锂电池材料企业的投资机会。

风险提示：经济下滑；政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。

南玻A2013年预增公告点评：显示器件股权转让及价值重估致业绩大增446%

研究机构：华泰证券

投资要点：

事件：南玻A 发布2013年度预增公告，预计去年归属净利润约15亿元，同增446%， EPS 0.72元。

点评：

公司2013年业绩大幅增长的原因主要是(1)玻璃价格大幅回暖推动主营业务显著改善；(2)转让深圳南玻显示器件部分股权获得收益4亿元；(3)对显示器件股权价值重估带来的公允价值收益4.86亿元，是此次公告预增大幅超预期的关键。公司同时对光伏资产计提了约2亿减值，对归属净利润影响为-1.65亿元。 2014年显示器件不再并表。公司此前公告引进信实投资作为战略投资者，并将所持有的深圳显示器件19%的股权转让给信实投资，以期充分利用战略投资者享有的政策优势，为显示器件提供新的融资平台，直接进入资本市场，将显示器件打造为国内在触摸屏技术及产品研发、制造、销售方面领先的新型显示器件制造商和供应商。截至2013年12月，南玻集团持有深圳显示器件44.70%股权，不再为显示器件控股股东。

公司今年业绩的重心将落在超薄玻璃和光伏板块上：

国产超薄玻璃进口替代有望加速，公司超薄业务迎来放量。国产超薄玻璃尽管与国外领先水平存在代差，但中低端触屏产品在国内拥有广泛的需求基础， 我们相信中低端触屏市场在未来三年仍将充满活力，而国产超薄玻璃具备成本优势，将实现有效进口替代。南玻超薄浮法业务拥有完整触屏产业链作为配套，预计2014年投产的宜昌超薄新线实现盈利的周期将较河北线明显缩短。此外，公司有望借助清远高性能项目打入中高端超薄玻璃市场，将产品竞争力提升一个级别。我们认为公司超薄业务将随产能投放而快速增长，卖方占主导的供求关系短期内不会改变，其盈利能力有望保持较高水平。

光伏景气反转，2014年盈利弹性大。今年6000t/a 多晶硅项目将正式投运， 预计成本降至18美元/kg，处于国内领先水平。今年国内光伏装机容量有望快速增长，海外市场继续回暖，我们判断在需求刺激下多晶硅价格有望小幅上涨，公司光伏业务将具备较高盈利弹性。

预计公司2013-15年实现EPS 0.72/0.73/0.84元，公司股价近期跟随市场调整，对应P/E 仅10倍左右，维持“买入”评级。

　　精功科技：光伏库存加大计提导致亏损增加

研究机构：宏源证券

精功科技发布2013年业绩预告修正公告：原预计2013年度归属于上市公司股东净利润为-1.4亿至-1.6亿，调整为亏损-1.6亿至-2亿区间，修正的原因是：根据光伏行业的最新发展动态以及下游客户对装备产品的需求变化，公司对部分因工艺技术落后而将被淘汰的库存产品等相应增加了存货跌价准备金的计提，因此预测公司2013年度的亏损增加。点评如下：

光伏产品强周期性导致业绩弹性极大：其主要产品为光伏专用设备、建材机械及轻纺机械专用设备等，其中建材及轻纺专用设备多年来发展平稳，精功科技光伏专用设备从2009年实现批量生产以来，其业务表现为强周期性，业绩弹性极大。2011年公司净利润超过了4亿元，从2011年下半年开始光伏行业进入调整期，公司业绩急剧下滑。

但在光伏行业调整期中，公司产品的技术优势在不断扩大，领先地位更加巩固。光伏设备是后周期行业，景气度开始反转后，公司将是最为受益的公司之一。

铸锭炉订单已有一定程度恢复：随着光伏行业的转暖，公司的铸锭炉订单已经有了一定程度的恢复。目前公司铸锭炉的主力机型已经升级到800公斤，而国内运行中的铸锭炉保有量中，大部分还是500公斤的铸锭炉与GT的240公斤铸锭炉升级后的设备，由此产生了较大的设备改造和更换需求。公司是这个领域中最具有竞争力企业。

切片机研发已经基本完成，开始小批量生产：公司的切片机研发基本完成，正在自己的硅片工厂中做最后的运行测试。公司目前是国内唯一可以生产多线切割机的企业，我们预测2014年起国内光伏产业链有扩产需求，由此产生的切片机进口替代需求极大，能够为公司提供新一轮高速增长的动力。

盈利预测及投资评级：2013年公司亏损原因主要为对部分因工艺技术落后而将淘汰的库存产品等相应增加了存货跌价准备金的计提，我们预测2014年为公司业绩反转年。我们预计公司2013-2015年的eps分别为-0.40、0.08和0.34元，维持“增持”评级，但投资时点需等市场消化其2013年亏损超预期之后。

特变电工：将受益于近期多晶硅价格持续上涨

研究机构：国信证券

近期多晶硅价格持续上涨

根据第三方调研机构PVInsights、EnergyTrend、Solarzoom的调研，近期多晶硅价格持续上涨，根据PVInsights的数据，近一个月多晶硅价格已经上涨7%，EnergyTrend数据上涨5%，Solarzoom调研价格上涨4%，主要由于近期需求较好，部分多晶硅企业减产，多晶硅出现囤货现象。

产能格局稳定，多晶硅明年存在进一步调涨可能

多晶硅由于资本投资较大，进入壁垒极高，目前在现有的价格下，新增企业无法获得可以接受的ROE，因此不会有企业投资进入多晶硅行业。同时，存量的多晶硅产能虽然巨大，但是大部分的企业由于规模和技术无法达标，因此成本将长期处于目前价格之上，无法开工，而停工将进一步导致设备受到腐蚀，有可能永久退出市场，因此多晶硅目前全球产能格局稳定，全球产能不超过30万吨，对应需求约为40~50GW左右。而在明年行业趋势转向乐观，下游硅片企业进行产能扩张，行业需求增长的情况下，多晶硅的供需格局可能被打破，多晶硅价格存在上涨的可能。

公司多晶硅业务达产，价格上涨将带来0.15元EPS的业绩弹性

目前公司第三期12000吨多晶硅产能已经达产，根据近几个月的出货来看，预测多晶硅出货基本处于满产的状态，明年多晶硅产能将达到15000吨的规模。由于新线边际投资下降，单位折旧降低，同时，利用新疆的电耗优势，公司多晶硅成本有望达到15美元/公斤的水平，如果多晶硅价格能够保证公司多晶硅每公斤盈利在5美金，则可以贡献约4亿的利润，带来0.15元EPS业绩弹性。

风险提示

多晶硅价格上涨低于预期风险；公司传统业务复苏低于预期风险。

给予“推荐”评级

我们认为作为光伏制造业壁垒最高的环节，多晶硅明年价格存在进一步上涨可能，公司多晶硅产能将达到15000吨，成本有望进一步降低，多晶硅价格上涨将给公司带来极高利润弹性，我们预测公司13~15年EPS分别为0.55/0.71/0.94元，我们以2014年20倍PE计算公司目标价14.2元，维持公司“推荐”投资评级。