产能过剩埋“祸根” 新能源频响债券警报

继“11超日债”宣告违约、打破公募债刚性兑付的“神话”后，上市公司天威保变发布公告称，其发行的“11天威债”已被暂停交易。同时，华锐风电也公告称，其公开发行的“11华锐01”、“11华锐02”可能面临被上交所暂停交易的风险。

外界一度猜测，谁会成为第二个“超日”。

值得注意的是，三家面临危机的公司，均集中在风电、光伏等新能源领域。过去数年间，新能源一度繁盛。但产能严重过剩后，剩下一地鸡毛。

3月14日，证监会公开表示，2014年个别经营困难的企业，不排除有违约的可能性，但债券市场违约是正常的市场规律起作用，应客观、理性地看待。

　　华锐风电债券或暂停交易

3月12日，华锐风电发布了风险提示公告。公告称，华锐风电此前公开发行的“11华锐01”、“11华锐02”，可能被上交所暂停上市交易。

上交所《公司债券上市规则》规定，当发行人最近两年连续亏损，上交所将对债券停牌，并在7个交易日内决定是否暂停上市交易。

华锐风电正是触碰到了这条“红线”：2012年，华锐风电净亏损5.82亿元；而今年1月29日发布的业绩预告显示，华锐风电在2013年的业绩，预计为亏损30亿元。

对30亿巨亏的来源，这位昔日的风电巨头称，其去年计提坏账准备和发生财务费用9亿元，增加维护费用6亿元，对可能的损失计提5.5亿元。此外，由于2011年因会计差错被证监会立案调查，华锐风电还面临着潜在的行政处罚和索赔。

与此同时，华锐风电所面对的市场情况也不容乐观，“在手订单执行延迟、装机量少”，“客户延迟付款”等。

与如今的处境形成对比，华锐风电在2011年发债28亿元时，还“意气风发”。彼时，公司高管在路演时称，华锐风电2010年新增装机容量全国第一、世界第二，“下一步将挑战全球第一”。

公开资料显示，当时其所发的“11华锐01”的规模为26亿元，“11华锐02”的规模为2亿元。

这两笔债券均于2016年到期。外界一直担忧，内忧外患的华锐风电是否具备足够的偿债能力。

据报道，华锐风电相关负责人表示，目前，其未发现公司将出现无法按时偿付债务的迹象，“无论如何，我们都会按照公司债募集说明书尽责”。

　　新能源成重灾区

新能源领域，无疑是这波公司债券危机的“重灾区”。几乎与华锐风电同时，原本的光伏、风能巨头天威保变，也在交出巨亏52亿元的年报后，宣布“11天威债”将暂停上市。

与华锐风电强调尽责类似，天威保变接着通过公告表示，公司会按期支付债券利息。而这也使因超日债违约风声鹤唳的市场，松了一口气。

这三家新能源公司的债券警报，都与基本面情况有关。2013年，天威保变亏损52亿元，华锐风电预亏30亿元，超日太阳则预亏13.3亿元。

在南昌大学太阳能光伏学院院长周浪看来，如今光伏等新能源行业十分不景气，“原来是产能严重过剩，产能释放掉后又面临价格过低、赚不到钱的难题”。

“以前各厂家恶性竞争，竞相压低产品售价，现在从业者发现，虽然市场有所回暖，但调高售价已经不可能了。”周浪称，现在光伏行业全产业链，“挣到的利润太低了”。

3月14日，证监会公开回应“超日债”问题时称，个别经营困难企业不排除出现违约可能性。而原因为，“目前市场流动性偏紧，资金成本偏高，企业融资压力增大，加之受行业周期影响。”

同时，证监会还表示，“国内债券市场过去一直存在隐性信用背书”。过去数年间，出现兑付危机的山东海龙、江西赛维及新中基等多家公司，均由政府等方面兜底。

“违约属正常现象”

“随着政府与市场边界的厘清，债券市场出现局部违约，只要不是普遍性、连锁性的违约事件，应属于正常现象。”证监会称。证监会表示，债券市场违约是正常的市场规律起作用的结果，应客观、理性地看待。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，“超日债”打破债市的刚性兑付，也有一定的正面作用。

“违约肯定不是好事情，是对不住投资者的，但是此事也能打破投资者的习惯思维，债市并不是没有风险的。”董登新称，债券市场还是应该通过信用评级、利率体系等，给投资者以风险提醒。

董登新认为，“超日债”违约只是个案，“我认为债市不太可能出现大面积的违约现象”。董登新称，目前的债务危局主要出现在光伏和风电“这个产能严重过剩的领域”，而这“确实是个极为特殊的情况，不能完全反映市场”。

3月14日，证监会表示，目前国内债券市场风险总体可控。