海润光伏“乌龙案”：吃哑巴亏的忠实股民

上交所公布初步补偿预案之后，昨日海润光伏复牌交易。受乌龙除权事件的影响，公司股价盘中大跌。记者发现，在补偿预案与公司股票复牌后走势的综合影响下，当日买入者和卖出者都将受益，而惟独此前持有公司股票且当日未进行交易的股民吃了哑巴亏，因为上交所的“乌龙指”带给他们的只有亏损。

虽然上交所给出的海润光伏的参考开盘价为7.95元/股，但昨日公司股票实际开盘价为7.5元/股，较参考开盘价低开5.66%。盘中股票在7.43-7.8元/股区间弱势震荡，成交均价为7.6元/股，全天共成交18.93万手，换手率为5.34%，远高于乌龙除权当日1.68%的换手率。

尤其值得注意的是，公司股票的成交金额骤增至1.44亿元，而公司股票近20个交易日的平均成交量仅为3190万元，这意味着股票成交金额放大了近4.5倍。昨日，股票最终收盘价为7.6元/股，跌幅为4.4%。“公司股价明显受到除权计算失误的影响，公司下跌的主要原因在于存在套利空间。”华泰证券分析人士称。

北京商报记者通过计算发现，上交所与上市公司推出的补偿方案确实给当日买入的投资者提供了一定的套利空间。由于上交所宣布除权当日交易有效，因而当日买入者的持股成本均在7.05-7.39元/股之间。而昨日公司股票的震荡区间为7.43-7.8元/股，这意味着当日买入的投资者在昨日任何时间卖出都是获利的。若以昨日盘中成交最高价7.8元/股计算，当日买入的投资者昨日最高可获利10.6%。

而对于当日选择卖出股票的投资者来说，补偿方案也同样有利。根据补偿预案，当日卖出的投资者是本次补偿的对象。具体补偿标准是以其正确的除权参考价7.95元与投资者实际卖出成交价格的差额计算补偿金额。也就是说，受到补偿后，当日卖出股票的投资者最终卖出的成交价格全部为7.95元/股。而昨日盘中最高价仅为7.8元/股，而且全天大部分交易价集中在7.5元/股，显然那些受到补偿的投资者卖在了高位。

与上述两个交易的参与主体不同，当日持股未动的投资者则吃了本次乌龙除权事件的哑巴亏，因为他们用实际的亏损去为上交所的“乌龙指”买单。由于乌龙除权事件以及补偿方案最终让部分投资者存在一定的套利空间，获利投资者的抛盘使得昨日公司股价低开震荡，甚至连正确的除权价格7.95元/股都达不到。华泰证券分析人士称，如果除权价格不计算错误的话，股票的实际交易价格肯定会达到7.95元/股，甚至会高于此价格。

北京一位资深市场人士说，单纯从技术面分析，正常除权后，投资者应该可以按7.95元/股的价格卖出。但是，上交所除权计算失误给市场增加了人为影响的因素，获利盘、恐慌性抛盘导致了昨日公司股价的大跌。而这也直接损害了持股股民的利益，因为按照7.6元/股的最新收盘价计算，他们的持股市值较正常除权价7.95元/股已经缩水近4.4%。

需要注意的是，当日选择持股未交易的投资者的持股比例占比相当高。交易行情显示，乌龙除权当天公司股票成交量为597万股，而公司总股本为10.8亿股，相当于近10.74亿股未参与交易，占其总股本的99.4%。针对此情况，北京某律师表示，“上交所补偿方案中指定的补偿对象有失偏颇。对于持股未动的投资者来说，其投资者利益明显受到除权计算失误的损害。不过，由于涉及的损失无法做定量分析，因而投资者的维权难度比较大”。