珈伟股份：进军光伏下游 谋求协同发展

珈伟股份拟通过非公开发行股份及支付现金的方式购买振发能源、灏轩投资合计持有的华源新能源100%股权，发行价格均为13.85元/股，交易标的预估值为18亿元。

根据公告，珈伟股份拟采用锁价方式向灏轩投资、海通开元、上海并购基金、新萃有限合伙、珈伟股份2014年度员工持股计划共五名特定投资者配套募集资金6亿元，其中募资中的不超过2亿元用于现金对价，剩余部分用于华源新能源光伏电站EPC业务发展。

公司表示，目前的政策环境对无上游负担的光伏企业非常有利，公司此时通过收购华源新能源介入光伏发电行业，将实现双方的核心技术、项目经验和客户资源的整合，在不存在产业链上游负担的情况下，集中力量发展光伏电站EPC和投资运营业务，充分发挥后发优势。

此次重组方案得到投资者广泛关注，公司股票二级市场连续一字涨停。

快速切入光伏电站领域

近十年来，中国光伏制造行业迅速成长，已成为全球最大的太阳能组件生产基地，虽然受欧美国家“双反”政策的影响，中国太阳能组件行业遭遇到一定困难，但随着中国支持光伏电站政策逐步出台，中国光伏行业尤其是下游太阳能光伏电站业务面临空前的发展机遇。

2013年以来我国光伏产业扶持政策密集出台，凸显了太阳能发电行业的战略地位，引导者光伏发电行业逐步趋于规范。尤其是，国家大力推进分布式光伏产业的兴建，将对我国光伏产业产生长远的有利影响。

华源新能源是国内领先的光伏电站EPC工程总承包商和光伏电站系统集成商，并在2013年进入光伏电站投资领域。2014年1～6月营业收入3.76亿元，净利润5917.3万元。本次募集配套资金将为华源新能源开展光伏电站EPC业务提供充足的资金保障，促进其主营业务快速发展，提升本次重组整合绩效。

目前，华源新能源通过下属子公司高邮振兴和金湖振合持有两座装机容量各100MW的在建光伏电站，预计在2014年12月前竣工且并网发电。本次重组若能顺利实施，一方面，公司将迅速获得专业的光伏电站EPC团队及稳定的客户群体，迅速进入光伏产业链的下游市场，光伏电站EPC业务跻身行业领先地位。另一方面，公司也将通过不断培养电站施工、运营、维护团队，积累业务经验，在高速增长的光伏电站市场上拓展更大份额。此外，通过将标的公司系统集成优势和单轴跟踪技术与公司在高效能光伏组件方面的技术优势相结合，将使得光伏电站发电效率大大提高，形成独特的竞争优势。

当前，中国光伏企业的规模与竞争力均显著提升，LED 企业亦发展迅猛，但在两个行业中均拥有较强竞争能力的企业相对缺乏。公司上市以来，在LED太阳能草坪灯业务、LED 照明、LED 显示、专用光伏组件、其它LED消费类产品等业务上加强投入，同时也已通过并购行业优势企业进一步提升相关业务领域的竞争能力。通过本次交易，上市公司收购拥有光伏电站EPC 业务资质、专业能力、经营经验和光伏电站投资经营业务的公司，配合上市公司多年来积累的光伏行业技术与经验，上市公司将快速进入光伏电站业务领域的前沿，有利于加快实现“光伏、照明、光伏+照明”业务齐头并进与协同发展战略。

大幅增厚业绩

振发能源承诺，标的资产在2014年、2015年、2016年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于2.00亿元、2.60亿元、3.38亿元。标的资产于本次交易实施完毕后三个会计年度内，其实际盈利数不足利润预测数的，在经有证券从业资格的审计机构审计确认差额后由振发能源以股份方式和现金方式进行补偿。

通过本次交易，华源新能源将成为公司的全资子公司。华源新能源开展的光伏电站EPC 业务增长迅速有良好的盈利能力，且持有合计20万千瓦光伏电站，预计下半年将并网发电。华源新能源具有良好成长性，且光伏电站投资运营业务可以为公司带来稳定持续的现金流。因此，本次交易完成后，上市公司的盈利能力和持续经营能力将得到进一步提升。

本周二发布的半年报显示，2014年1-6月，公司实现营业收入为34,354.98万元，较上年同期增长8.12%；净利润3,000.66万元，同比增长171.31%；每股收益0.21元。

相较于2013年净利润2,019.91万元和2014年上半年净利润3,000.66万元，此次收购有望大幅提升公司未来业绩。

另外值得关注的是，公司此次锁价募集配套资金的认购对象包括公司及下属子公司的在册员工拟共同参加的员工持股计划。实施员工持股计划有利于提高上市公司职工凝聚力和公司竞争力，充分发挥劳动者与所有者的利益共享机制。