超10亿负债GTAT破产背后：蓝宝石是推手 iphone6只算“催化剂”

GT Advanced Technologies（以下简称GTAT）10月6日晚间向美国破产法庭提交了破产保护申请。苹果的明星供应商在iPhone 6热卖，Apple Watch即将推出的时候却要破产，实在让人吃惊不小。自宣布申请破产保护的GTAT股价下跌92%，从三个月前接近20美元跌到了0.8美元。真是悲剧啊！悲剧的原因是来自苹果和蓝宝石吗？

据悉，GTAT与苹果合资组建蓝宝石玻璃屏生产厂的计划最早是在去年11月4日公布的。从那时到今年9月9日新一代iPhone发布，GT Advanced的股票在9个月的时间里上涨了一倍多。而在iPhone6上市之前，蓝宝石股一度飙升。据资料显示，GTAT于8月4日于美股盘后公布前季财报，尽管营收、获利不理想，但新建的蓝宝石长晶炉即将完工，预期将可很快投入量产。

极特4-6月营收0.58亿美元，远低于去年同期的1.68亿美元；非依据国际公认会计原则(Non-GAAP)认列之每股盈余(EPS)为负的0.16美元，亦不如去年的0.19美元。据Barrons.com报导，分析师原预期营收、EPS各为0.63亿与0.14美元。

 资产负债表

利润表

现金流表

极特在财报上揭露，与苹果在亚利桑那州合资设立的新厂接近完工，试产后若无问题将可进入量产。苹果目前仅在指纹扫描器Touch ID与镜头上使用蓝宝石水晶作为保护材料，但预期未来可能会推广至iPhone屏幕上。

从GTAT二季度的财报看来，在蓝宝石玻璃业务的带动下，GTAT的营收、利润和利润率都达到了2013 Q3以来的新高。蓝宝石玻璃业务在公司三大业务（其他两项是光伏材料、多晶硅）中的比重直线上升。CEO Tom Gutierrez在电话会议上表示，对蓝宝石玻璃业务的未来非常乐观……

但是在上个月苹果发布的最新一代大屏版iPhone没有采用蓝宝石玻璃屏，GTAT的业务遭受了重创。据美国投行雷蒙德詹姆斯的分析师帕维尔莫查诺夫在一封电子邮件中称：“似GTAT与苹果之间的关系发生了根本性地破裂。”

自9月9日即苹果发布最新一代iPhone手机到上周五收盘，GTAT的股票累计大跌36%。目前GTAT的多家子公司亦提出了破产申请。据表示，截至9月29日，GTAT拥有的现金流只有8500万美元，而GTAT的公司资产与负债超过了10亿美元。

GTAT已经向美国新罕布什尔州的地区破产法庭提出破产申请。它说自己正在进行债务人持有资产融资（Debtor-in-Possession Financing），以便能够得到更多的资金。

GTAT称，它预计法庭会批准公司在完成重组之后继续开展业务。

对于GTAT的与苹果的选择关系，据SA有人分析，认为苹果看中的是GTAT的Hyperion技术。因为这是GTAT目前独有的，具50几项专利的技术，可以把蓝宝石切割成比头发还薄的薄片。

目前iphone的屏是使用GLW的大猩猩镜片。大猩猩的好处是较便宜，与蓝宝石相比可能较不耐碎，相同的厚度，较轻，较透光。但是玻璃容易刮花，形销上的形像就是cheap。

GTAT如果能把蓝宝石切得更薄，在重量与透光上就不会比大猩猩差。成本上，大猩猩屏每片成本3美金，GTAT管理层在上季财报上表示目前生产的蓝宝石屏成本是13-18美金，并且这成本将能大幅降低。所以如果苹果采用蓝宝石屏，重量、透光等问题，能用更薄的切片解决，成本应该只比大猩猩多花不到10块，可是行销形像上的噱头无穷，说不定还能从土豪口袋中多挖出50-100块。

看似很稳定的关系，但是据悉苹果跟GTAT的协议中存在一个很大的漏洞。据了解，苹果给GTAT的钱分为两部分，2013年底苹果和GTAT签订协议，预付5.78亿美元，要求后者为苹果独家生产用于iPhone等设备的蓝宝石玻璃。这部分预付款苹果分五期支付给GTAT，已经支付的四期合计4.39亿美元，最后一笔1.39亿美元原定于10月底支付。

但是另外一部分钱是今年3月29日苹果和GTAT签订的采购订单，这部分订单从2015年开始锁定GTAT为期五年的产能。但是是有苛刻的限定条件的，GTAT必须满足苹果对于产量和质量的要求，否则无法拿到预计的收入。这个看似很很合理，其实这让GTAT面临一大风险，就是没有说质量的要求是怎样的。等于是画了个大饼给GTAT。如果真如分析师帕维尔莫查诺夫邮件中阐述的一样，一旦苹果与GTAT闹掰了，GTAT将面临危机。

据GTAT 8月26日发布的公司业务展望中表示：这些积压的订单可能导致公司无法从与苹果的协议中获益，无法继续获得苹果的注资，也无法实现原来预期的收入（无法保证有意义的收入甚至根本无法获得任何收入）……这将会降低公司收入、利润与流动性。

至于“由于iPhone 6没有使用蓝宝石屏幕重创GTAT”的传闻并没有在GTAT的任何文件中得到证实，这些文件中没有一处提到iPhone。而且根据Business Insider的报道，iPhone 6在今年早些时候就确定不会使用整块蓝宝石玻璃作为屏幕，因为它非常易碎。

就在这份业务展望公布一个月后，GTAT宣布提交破产保护申请，希望保持业务正常并获得债权融资，由此可见，GTAT今天的局面是离不开苹果的。