中国太阳能光伏企业重新涌向纳斯达克

那个与超日太阳能关系暧昧的天华阳光要在美国上市了。中国光伏企业大量涌入终端太阳能电站建设，其投资回报尚不稳定，投资过剩隐忧如影随形。

中国的太阳能光伏公司正重新涌向纳斯达克市场。

曾经在超日债违约案中被迫现身并名噪一时的天华阳光控股有限公司（下称天华阳光），不出意外的话其将于11月7日正式登陆美国纳斯达克。此前，另一家中国光伏公司赛维LDK的子公司SPI据称也在筹划纳斯达克上市。

根据天华阳光控股（SKYS）10月22日招股书更新内容，天华阳光IPO计划以每股10美元-12美元的价格发行1250万美国存托股（ADS），最高融资1.725亿美元。

至今成立刚五年的天华阳光已将公司总部迁往香港，在中国光伏业是个“有性格”的小字辈，是一家远离光伏产业链前端生产制造的太阳能企业。这个旨在全球开发、运营太阳能电厂、依靠卖电养家糊口的企业，在光伏巨头扎堆的中国几乎可以忽略不计。倍受市场关注的“超日债违约案”，牵扯出了隐藏在超日太阳能背后的第四大股东和第一大流通股东——天华国际（Sky International Enterprise Group），同为苏维利控制，这家从成立初就定位光伏业终端建设的“后进生”，根本不为业界熟知。

江苏一家在美上市的光伏企业高管在接受界面新闻记者采访时分析，天华阳光之所以选择此时上市，显然是想充分利用多晶硅行业调整带来的低成本扩张机遇。多晶硅价格已经从最高的超过400美元/公斤已降至20美元/公斤左右，组件成本大降。建设成本不断下降为整个光伏行业、终端电站的平价上网创造了极好时机。目前寻找电站资源、要求跟终端开发商合作的光伏制造商络绎不绝，就是恒大的许家印和中国商界的传奇商人史玉柱也开始一头扎进了阳光事业。

天华阳光的创始人苏维利却是中国光伏业不容忽略的一位传奇人物。22年前毕业于河北大学法学专业的苏维利，在当了七八年的基层法官后开始涉足绿电领域，2001年成功促成天威保变战略入股英利新能源，并作为重要第三方股东合作创立“天威英利”。苏维利出任保定天威英利新能源董事、董秘、副总、北京办主任等职。

四年后赚取第一桶金的苏维利自立门户，创立了天华阳光集团前身——或许是法官的经历让他更为谨慎，苏维利选择了相对稳妥的领域——轻资产的电站运营，开始在欧美日主要国家进行绿电电站投融资与开发工作，是较早进入欧洲绿电终端市场，并拥有完整网络的华人背景企业。

苏维利的个性还体现在选择资本背景上。他不喜欢光伏产业资本进入股本，却独爱PE。IDG资本和加速合伙公司（Accel Partners）共同建立的IDG-Accel中国基金，在推动天华阳光上市功不可没。

天华阳光招股书显示，IDG-Accel持有天华阳光24.2％股份，IPO完成后，后者所持票据将以每股1.5美元的价格转换为普通股，持股比例将降低至18.7％。

除了被媒体质疑其与客户超日太阳能“有点暧昧”外，天华阳光目前的主要合作伙伴有巨力集团、综艺股份、天威集团等诸多企业。但他们都不持有天华阳光的股份。

资本带来话语权。苏维利此前曾公开表示，不接受任何光伏制造业公司入股天华阳光，他希望整合产业链资源，而不是被产业链整合，保持自己的独立地位。

一位消息人士对界面新闻记者透露，近几年光伏业被国内银行打进“黑榜”，融资困难，而天华阳光能却能引进诸多财团，此前曾任德勤中国CFO及COO、全球光伏前大佬尚德太阳CFO张怡是关键人物。

2010年以来，天华阳光先后进行过数轮私募融资。向IDG集团、江苏金茂等机构融资5400万美元；2012年，IDG-Accel中国基金收购了天华阳光发行的500万美元可换股承兑票据；2013年，IDG-ACCEL收到590万美元的可换股承兑票据替代早前发行的票据。

上述高管认为，由于行业投入太阳能电站建设突然增多，中国光伏电站投资的回报尚不稳定，投资过剩隐忧如影随行。

2013年，超日太阳能创始人倪开禄几乎所有的超日股权抵押信托都无法如期还贷，陷入破产困境。此外，2013年年底，天华阳光集团为前者最大的客户和应收账款最多的客户之一，二者达成协议，前者将天华阳光集团的债权转交于一名自然人。天华阳光集团上演了合资公司退出、欠款转移的完美退出戏码。如今，天华阳光上市在即。

值得留意的是，2014年4月，超日太阳能对两份2010年生效的保单，主动放弃了对中信保申请理赔，这保单约定投保额分别为2亿美元和1.4亿美元。超日太阳放弃理赔或与天华阳光上市有关。一旦办理理赔手续，中信保将会追查二者之间的账务，不过该说法尚未得到证实。

如今，这对亲密的合作伙伴命运天壤之别：昔日的超日太阳能已改换门庭，在协鑫力推下进入重整；天华阳光则处于在美上市前夜的幸福时刻。