中民投的产融结合试验

 　　成立半年多，中国民生投资股份有限公司（下称“中民投”）就已在地产、光伏等多个行业现身，且出手豪绰。这样一家国内最大的民营投资集团，正在通过实业与金融结合的产融商业模式，向自己的梦想靠近。

由国务院批复、59家民企发起、500亿元注册资金的中民投，于8月21日在上海正式揭牌。不久后，其已有落地第一单：在未来3到5年内，中民投会在宁夏新能源、现代农业、旅游和航空物流等五大产业领域中，投入总计1000亿元人民币的资金。

今年10月8日，进入破产重整境地的*ST超日披露了重整方案，其重整投资人中，除了光伏行业领军企业江苏协鑫外，还有嘉兴长元、上海安波、北京启明、上海韬祥、上海辰祥、上海久阳、上海文鑫和上海加辰等八方组成。据媒体报道，上海韬祥的合伙人是深圳中民资本管理有限公司（下称“中民资本”）等。中民资本就曾与协鑫集团共同创建了珠海中民国泰光伏基金，其以天然气终端接收站、天然气分布式能源项目、发展光伏电站以及光伏产业整合为主。这被看做中民投的一大投资项目。从上述千丝万缕的关系中不难发现，上海韬祥作为中民投的关联公司之一，已低调入局超日重组。

除了新能源板块之外，中民投或在地产行业中掀起巨浪。上海董家渡的13、15号地块预申请结果显示，有效预申请人为2人，其中之一就是中民投。该地块土地总面积达17.51万平方米，出让面积为12.67万平方米，容积率5.54，起始价为248亿元，测算起始楼板价为35320元/平方米。

11月4日晚间，阳光城的一则公告中，中民投将借道民生加银基金以8亿资金参与该上市公司的增发。

按照计划，中民投还可能在钢铁和船舶领域上，继续出手。有消息称，它将以方大集团、德龙钢铁、建龙集团等民营钢铁公司作为其并购和资产整合的平台。

行业选择是第一步，该怎么做好、做强，这家民营航母似乎也有了战略。

媒体曾报道，中民投打算成立的平台包括：中民矿石物流、中民新能源、中民物业、中民资本等5到7家。

其中，钢铁业务的突破口在物流行业。中民投计划整合总计15家钢产量在1000万吨左右的钢铁企业，总量高达1.5亿~2亿吨，通过2亿吨粗钢需3.2亿吨铁矿砂的采购量，与供应商谈判，把铁矿砂价压低。与此同时，由于拥有较大的铁矿砂采购量，还需要远洋运输公司，其也可成立这类企业，并吸引钢铁企业参股进来。

光伏行业上，中民投高层曾公开透露过，定位于电站，避开传统组件产业。电站业务的特点是政策稳定、投入产出比计算简洁明了。

该公司在电站领域上，也将朝着“集中和分散”相结合的模式去做。所谓“集中”，就是要集中搞大型地面电站，越大越好，而且拿到较多的资金去做，从而使得装机容量和实际发电量达到一致。分散上，其也会去做分布式光伏电站，不过从现有情况看，发展路径似乎还不明确。

中民投不仅有较强的资金、较深厚的股东背景，在产业与金融业务的融合上，也有独到之处。

有媒体报道称，中民投的行为方式是，将通过财务投资和设立混合投资基金等来操作，介入一些特许领域和关键环节，通过“投、贷联动”、“股、债集合”、“中介服务、不良资产处置”、资产管理等运作项目。

此前，董文标公开表示，计划以钢铁、光伏及船舶等产业基金为依托，支持中国民企在海外参与并购、在国内参与基础设施的建设，并争取为它们拿到外汇储备的支持、国开行授信等来自中央政府的支持。

资金获取上，中民投会与股东之一的民生银行合作（如存款放在该银行中）。不过，中民投的资金获取渠道，将更多地来自于国开行和进出口银行等。

另外，参考摩根财团范例，其会推动所投资的企业做大并上市，以此收获股权增值带来的收益。在对一些企业直接参股后，可能会以财务投资者身份出现，随后退出。假设该企业需要有关中高端人才，也不排除中民投向其输送的可能性。