【案例】高送转遇“黑天鹅”：海润光伏或被施退市警示

原本冲着“高转送”概念，想要大赚一笔的深圳股民老王，没想到却遭遇了“黑天鹅”。预披露“10转20”、股东大笔减持套现、预告巨亏8亿元，海润光伏连日来的一系列“组合拳”，已将像老王一样“追捧”高送转的众多股民重击在地。目前，上交所已经向海润光伏发函询问相关事项。

　　案例

　　股民老王觉得自己被骗了

深圳股民老王最近亏了一大笔。1月23日，老王“看到了海润光伏公司的高送转公告”，当时“公司还冲上了涨停板，于是我就花10万元买进了海润光伏的股票，不过，这家公司的股票第二天就开始大跌了”，老王说，“跌就跌吧，股票一时的涨跌很正常，但谁知道，到了1月31日，海润光伏发布的2014年年度业绩预告，居然大幅亏损”。此后，海润光伏连续5个交易日大跌，直到2月2日公司临时停牌。而老王自然也损失惨重。

老王顿时觉得自己被欺骗了。“高送转意味着一家公司要分红，最起码企业盈利才会分红嘛，而这家公司在发布业绩预亏公告前，还披露高送转预案，这显然不合逻辑，海润光伏就是在欺骗股民。”老王十分气愤地说。

1月23日，海润光伏预披露高送转预案时表示，结合海润光伏2014年实际经营状况，并为与所有股东分享公司未来发展的经营成果，公司前三大股东YANG HUAIJIN（杨怀进）、九润管业、紫金电子提议2014年度分配预案为“10转20”。其中，紫金电子同杨怀进构成一致行动人，九润管业的实际控制人任向东则为海润光伏董事。

老王在买入这家公司股票前，还特别关注了该股股价近期的变动情况。其实，从2014年底以来，海润光伏一直表现不佳。整个2014年四季度，海润光伏股价累计下跌逾27%。在2014年12月31日，其股价触及6.69元/股的低点后，开始缓步上涨。

直到1月14日，海润光伏突然放量大涨6.35%，盘中一度冲击涨停，公司股价表现非常强势。而从1月14日至“10转20”预案披露前一日（1月22日）之间，海润光伏股价持续放量上涨，一度斩获“七连阳”的骄人战绩，累计涨幅接近30%，而沪指同期涨幅仅为3%。

不过，老王并未能跟上这一波猛涨。自披露高送转至1月30日，该公司股价又从最高点10.45元跌至8.29元，跌幅逾20%。

业内人士指出，其利好发布前提前大涨，利空发布前提前大跌的特征明显。2015年1月30日晚，海润光伏发布公告称，经财务部门初步测算，预计2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损8亿元人民币左右。

令老王更不解的是，就在海润光伏业绩预亏还披露高送转预案的同时，公司其相关股东更是进行大幅减持。根据公告，九润管业在今年1月27日到28日之间，分四次累计减持海润光伏7844.88万股的股份，减持比例为4.98%。如果按照减持价格计算，四批累计套现有6.89亿元。值得注意的是，从今年1月14日以来，九润管业已连续8次减持海润光伏股份，合计减持股份为1.57亿股，累计套现为13.05亿元。

提醒

　　警惕高送转陷阱

一位不愿具名的券商分析人士表示，目前来看，上市公司的大比例高送转，对原始大股东是“馅饼”，因为可以抵消掉这些原始股东的收入成本，但对散户和中小投资者来说，却极有可能是“陷阱”。

实际上，上市公司“高送转”对股东权益和盈利能力并没有实质性影响，但是却往往会成为资金炒作的理由。市场人士分析认为，一般情况下，“高送转”表明公司对业绩的持续增长充满信心，有助于保持良好的市场形象；同时，一些股价高、股票流动性较差的公司，也可以通过“高送转”降低股价，增强公司股票的流动性。

“推出高送转一般也是考虑公司的成长与股价的因素，因为只有良好的业绩支撑，才能保障股本扩张之后股价的平稳，另外公司股价太高，不利于市场流通，也是‘高送转’的促发因素之一。”上述人士指出。

近日老王已经找到了一帮同样“被骗”的股民，一起向证监会反映了事实情况。就在同一时间，上交所已提前向海润光伏下发问询函：影响公司利润的具体原因是什么？杨怀进、九润管业和紫金电子等相关股东应说明其在减持公司股票时，是否已知悉公司2014年度业绩的有关情况？上述三名股东在提议上述高送转预案时，是否已知悉公司业绩情况？公司董事会在同意上述送转预案时，是否已知悉业绩情况？根据要求，海润光伏公司须在2月3日之前，核实相关情况后履行信息披露义务。不过截至记者发稿前，该公司尚未披露相关具体情况。

根据海润光伏发布的业绩预告显示，其亏损原因一方面是受资金影响，公司的项目启动较晚，同期开工建设的项目推进力度受到限制；另一方面是受国家能源局2014年下半年出台相关政策的制约，延迟了专案出售进度，极大地减少了当期项目可实现利润。

据年报资料，海润光伏2011年至2013年的资产负债率分别为69.11%、75.28%和80.46%。此外，因海润光伏2013年度归属于上市公司股东的净利润为负值，若公司2014年度经审计的归属于上市公司股东的净利润仍为负值，则将出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值的情形，根据《上海证券交易所股票上市规则》第十三章的有关规定，公司股票将在公司的2014年年度报告披露后被实施退市风险警示。

一位不愿具名的业内人士表示，市场操纵简单说是使用计谋影响股价的恶意行为，以及蓄意影响股价行为，而利用持股优势、资金优势或者信息优势是比较明确的操纵手段。从目前《证券法》规定来看，海润光伏的例子或许并不是非常典型，目前争议较大的是是否利用了信息优势，海润光伏是否涉及内幕交易尚需监管部门进一步调查确认，毕竟“10送20”被市场看做是一个非常大的利好。