两月内集中融资150亿 光伏行业加速电站收购

今年5、6月，多家太阳能公司都在通过发行可转债、增发等融资，募资总额近150亿元之巨。“我们大约锁定了1G瓦以上的项目，因为钱基本上够用。”江山控股主席刘文平告诉《第一财经日报》。而与江山控股类似的是，大部分企业的资金也似乎都集中于电站收购领域。

如果手里没有足够的现金，再加上投资回报又不是即刻显现，那么光伏企业的日子将十分难熬。

不过还好，今年光伏新政策到位、执行力度强，加上银行和其他金融机构对于行业的认同度在提高，使得新能源公司都可灵活运用各类筹资方式，来扩大自己的在手现金，并争相收购电站项目，提高自己的实际电站储备量。

今年5、6月，多家太阳能公司都在通过发行可转债、增发等融资，募资总额近150亿元之巨。

融资集中爆发

事实上，从前年至2014年上半年时，“融资难”一直困扰各家光伏公司。国内至少有60%以上的光伏投资方是民营企业，电站回收期也长达8至10年，因而电站的融资多数依靠“国开行”这类政策性银行，商业银行网开一面的可能性很小。所以，去年不少企业还没来得及融资就已放弃光伏项目的建设了。

但是，今年随着国家对于17.8G瓦的新增光伏项目的政策敲定、电网配套设施及补贴的逐步到位，各机构对电站领域的投资认同度也在提高，企业的融资环境有一定改善。

6月11日，江山控股有限公司（00295.HK，下称“江山控股”）宣布，完成一笔高达13.35亿港元（约10.69亿人民币）的新股配售，总计11.447亿股，配售价格为1.2港元。

“今年，我们通过多元化的融资方式增加了资金，涉及总额超过35亿港元。其中包括上述新股配售、之前的4亿港元可转债、4亿元人民币可转债、10亿元人民币融资租赁授信、3.6亿港元新股发行融资等。”江山控股一位内部管理层向《第财经日报》表示。

这并不是一个融资的特例。今年5、6月期间，光伏公司的融资之势，可以用“波澜壮阔”来形容。

5月5日，彭小峰作为创始人的阳光动力能源互联网股份公司称，获得Yes Yield投资公司新一轮5000万美元（约3.1亿人民币）的私募融资，该融资由普通股及期权组成。

紧接着的5月21日，爱康科技（002610.SZ）发布定增方案，募资额由原来的20亿元调整至47亿元，募投项目由550兆瓦扩展至640兆瓦。

同样在5月份，联合光伏（00686.HK）又向拔萃资本、中信资本、中国华融、招商银科等分别配售可转债，总额为38.75亿港元（约31.03亿人民币）之多。

进入6月，各方融资节奏仍然停不下来。6月5日，协鑫新能源（00451.HK）发行1年期、年息不超过7%、总额为3.6亿元人民币的债券。此前4月30日，该公司才向东方资产发行了总计9.75亿元人民币的可换股债券。

6月10日，江苏旷达（002516.SZ）拟以14.99元/股的底价增发不超过25亿元，其中22.5亿元用于投资270兆瓦的光伏电站项目。航天机电（600151.SH）也计划以13.75元的价格，向航天投资、上航工业等10名特定投资者进行非公开发行，定增总额不超过27亿元。

记者粗略计算发现，仅5、6月份，光伏企业融资总额逼近150亿元。从融资情况看，A股公司的胃口更大一些，动辄20亿元以上，有的甚至接近50亿元。如果时间线再向上延伸至今年年初，部分香港上市公司如江山控股、联合光伏等也有数10亿元人民币的融资总量，明显比去年多。举例来说，江山控股去年配售总额约在23.38亿港元，而今年是35亿港元。

电站收购加速

“我们大约锁定了1G瓦以上的项目，因为钱基本上够用。”江山控股主席刘文平告诉《第一财经日报》。而与江山控股类似的是，大部分企业的资金也似乎都集中于电站收购领域。

刘文平表示，目前江山控股在新疆总计有8个项目，涉及310兆瓦;甘肃5个项目（169兆瓦）、陕西500兆瓦，共计3个项目，同时还有内蒙古、山西以及山东、湖北等地的各类光伏电站业务。有些电站还在备案过程中，有些电站则已在开工建设中。拿到融资额后，企业主要用于这些项目的锁定，也就是先预付定金。

他也表示，可转债和增发等是电站投资方不错的贷款选择。当然，通过融资租赁的方式来申请贷款也是可以操作的，目的都是借钱。

“上述（融资租赁）的做法，简单来说分几个步骤：第一，光伏电站的组件和逆变器等设备，先由融资租赁公司掏钱购买；随后，电站投资方每年付租金给融资租赁公司。等（对方）本息付完之后，融资租赁公司再把组件和逆变器等设备卖给电站投资方。表面上，电站投资方是租设备，实际上还是借钱。这和企业问银行借钱是同一个原理，企业也要将资产抵押给银行，才能拿到钱。”

某券商分析师表示，现在光伏企业通过融资来做大电站业务，而且是集中式爆发，但深究也有不同原因：有的公司在5、6月之前就已着手准备增发、融资等工作，有可能是大家刚好集中在这一个时间段来完成接下来的融资工作；有的则是因为看中股市的火热，从而尽快把融资日程往上提。因为融资消息宣布后，牛市下，有些公司的市值可能也会受此影响而被提升。

市值提升上去了，即便有的募资项目不一定按照原计划完成（如审批预计时间延后等），但企业股东可减持套现，把一部分减持资金用来作为委托贷款，也可从银行那边借到钱。还有的企业则确实急需资金，为光伏电站项目的资本金作准备。虽然今年有17.8G瓦的新增建设光伏电站量，看似数量很大，但各地审批和建设电站的黄金期也就是在二季度末、三季度初，赶上这个时间点相当重要，这时候融资也就显得十分必要了。