新能源公司股权质押 股价暴跌后风险凸显

出于个人资金使用或者上市公司贷款之需，企业的大股东通常会采取把股权质押给金融公司的方式来获得融资。然而，国内股市的断崖式下滑，导致股权质押的风险凸显。质押方(又称为“融入方”)将可能要求大股东补仓，有的甚至可能抛股，以避免手上财富的“灰飞烟灭”。

笔者从WIND资讯中获得的数据显示，包括隆基股份、亿晶光电、易事特、通威股份等新能源上市公司都做过股权质押。

在当前股价大跳水的形势下，这些进行了股权质押的新能源公司怎么办？

新能源上市公司大量质押

以隆基股份为例，该公司大股东李喜燕、李振国分别从2014年起就向国信证券、中国民生银行西安分行等进行股权质押。其中，公司控股股东李振国对外质押的股份从800万股、825万股开始，逐步提升到数千万股。在部分质押股份已解除后，目前李振国所质押出去的股份总计1.2423亿股，占公司总股本的7%。

2014年8月至今，易事特的大股东扬州东方集团也做了多笔股权质押。截至6月23日，在对广州证券质押了1455万股股份后，扬州东方集团已累计质押6075万股，占其持有易事特股份的37.16%，对总股本的占比为24.26%。亿晶光电的大股东荀建华也从2014年10月起，分别向中国进出口银行、中国建设银行金坛支行、上海浦东发展银行常州支行等多家银行做股权质押。今年7月3日，荀建华在对上海浦东发展银行常州支行进行了3000万股的股权质押之后，总计有1.9056亿股处于质押状态，占公司总股本的32.4%。而他本人持有的亿晶光电股份为1.9194亿股，因此，其个人对上市公司拥有的股份中，有99.3%都质押出去了。

通威股份的大股东通威集团也在近2年时间内做了相同动作。最近的一笔是6月26日，其将6980万股的股份质押给了中泰信托。截止2015年6月26日，通威集团共质押4.52亿股股份，占总股本的55.35%。而今年3月31日时，通威集团持有上市公司的股份占总股本的比例为57.35%，也就意味着通威集团将大部分的股权放给了金融公司。

股价大跌后的风险

隆基股份一位权威人士向笔者记者透露，目前这种股权质押的风险已暴露，导火索是上市公司股价的下跌。

以隆基股份为例，其在2014年9月、2015年2月、2015年5月12日、5月27日分别作了四次股权质押回购。所谓“股权质押回购”是指，符合条件的资金融入方(下称“融入方”)以所持有的股票或其他证券质押，向资金融出方(“融出方”)融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。

假设一笔2000万股的股权，市值2亿元(以每股10元计算)，融出方可能会在此基础上打上三折，即借款6000万元左右(不含利息)，彼此约定1年后由融入方返还资金、解除质押。

当上市公司的股价下跌了70%，就会达到彼此约定的三折加码，而融入方便会采取措施处理这批股权。隆基股份上述权威人士表示，“有的融入方会要求对方及时补仓，有的则可能会将手里的股票向市场抛售。”

他认为，多数融出方还是会倾向于补仓，否则有失去控股权或第一大股东的可能性。他也说到，隆基股份自己在近期做了股权质押回购，股价还没有达到彼此约定的价码，“隆基股份和融入方国信证券签订的股权折让基准是三折多。”

该公司最近的一笔股权质押出现在5月27日，大股东李振国对国信证券质押了2959万股股份。当时，隆基股份的股价是22.75元，合计市值为6.73亿元。若是打三折算，其股价为6.825元、借款总额约为2亿元。

而截至7月6日收盘时，隆基股份的报价是11.69元，2000多万股的被质押股份总市值仅为3.46亿元。不过，11.69元的股价距离打三折的价码(6.825元)还有不小距离。

“我们预计，在国家多项政策的激励和国家资金的注入等重磅利好出台后，上市公司的股价可能会稳定，不大可能跌到质押时约定的价码附近。”隆基股份这位权威人士表示，如果跌到三折价的话，大股东可能需要补仓。

他还告诉记者，隆基股份大股东做股票质押回购，主要是为上市公司提供贷款。该公司5月的一则公告显示，李振国拟在未来一年内分别向公司提供不超过12亿元的贷款，时间为2年，委托贷款利率不超过8%。

据本报了解，隆基股份的融入方(即国信证券)给大股东做质押回购的利率小于8%，因此大股东通过“质押回购-贷款”的路径来给上市公司输血，还可以赚利差。不过，目前李振国的这笔贷款还没有做完，“如果股价继续下跌，那么李振国对上市公司的贷款总额也会缩水，因为手头资金可能不会太充足。”上述权威人士表示。

易事特公司董事长何思模则告诉笔者记者，目前的股权质押对上市公司未产生影响，而亿晶光电(12.33，-0.770，-5.88%)董秘刘党旗则表示，这部分业务主要是财务部经手，其本人无法对此做答。

部分上市公司股权质押情况：

●隆基股份：在部分质押股份已解除后，目前公司控股股东李振国所质押出去的股份总计1.2423亿股，占公司总股本的7%

●亿晶光电：截至7月3日，亿晶光电总计有1.9056亿股处于质押状态，占公司总股本的32.4%。大股东荀建华拥有的上市公司股份中，有99.3%都质押出去了

●易事特：截至6月23日，易事特大股东扬州东方集团已累计质押6075万股，占其持有易事特股份的37.16%，对总股本的占比为24.26%

●通威股份：截至6月26日，通威集团共质押4.52亿股股份，占总股本的55.35%

●沙钢股份：4月28日到6月9日，公司5位股东先后进行了股权质押，除了朱峥和金洁均为4000万股外，其他质押股权均为5000万股

●南山铝业：截至今年第一季度末，南山铝业第一大股东南山集团约7.49亿股股票被质押，在其所持股票中占比为88.64%