企业收购：Sun Edison收购Vivint Solar

“我们要打造地球上最大的未来能源公司。”

通过又一宗数十亿美元的并购，Sun Edison不但巩固了世界顶级可再生能源开发者的地位，而且致力于成为横跨多个领域的能源巨头。

日前，Sun Edison宣称，计划以22亿美元的现金、股票、可转债收购美国最大的户用光伏开发者Vivint Solar公司。这项交易将使Sun Edison获得4000名新员工，以及523MW屋顶光伏项目资产组合。

这些项目将并入Sun Edison的Yield Co——Terra Form Power，为投资者增加8100万美元的无杠杆现金流。Terra Form再次提高其现金分红水平，从上市时的每股0.9美元上升至1.7-1.75美元。

到2019年，Vivint的资产组合将为Terra form的投资者产生6.3亿美元现金分红。该笔收购还将使Terra form成为所有Yield Co中持有户用屋顶光伏资产最多的公司。

Sun Edison的高管认为，该笔交易体现了公司积极参与竞争的战略，剑指传统油气及公用事业等世界顶级能源巨头。

“我们要打造地球上最大的未来能源公司。”Sun Edison的首席战略官Julie Blunden在公司的投资者电话会议之前，对GTM表示，“我们不想只做看客，我们就想成为这家公司。”

公司拟每个季度向其资产组合中增加1GW以上的可再生能源电力项目。

Sun Edison是领先的大规模项目开发者，然而在户用光伏领域一直难以占有一席之地。公司在合伙安装商的帮助下也曾涉足户用太阳能，但到目前为止尚未建立专注与户用项目的强有力的团队。

收购Vivint Solar使Sun Edison获得了最好的户用光伏市场销售团队，以及仅次于Solar City和Sunrun的庞大渠道。

“Vivint Solar的竞争优势在于其强大的销售能力，而这正是Sun Edison最缺乏的。”GTM资深太阳能分析师Nicole Litvak说，“我们在户用领域已经看到过针对销售以及细分市场领先公司的收购案例，比如SolarCity收购Paramount Solar，这样的并购还将继续上演。”

在与投资者的电话会议上，Sun Edison的首席执行官Ahmad Chatila认为，Vivint Solar的高销售额是进行该笔收购的最主要原因。Chatila表示，仅仅一次交易就能使公司获得数次并购才能达到的数字。

他说：“收购Vivint Solar将使我们的价值翻3倍。”

523MW的户用光伏资产组合同样给Terra Form带来好处。19年期的合同签约均价为14美分/千瓦时，其中99%还含有年度电费增长条款。用户的平均FICO信用评分为750。

Chatila将Sun Edison的潜力与石油及公用事业巨头进行了比较。随着市场每年签约的规模达到数十上百亿美元，Chatila认为未来可再生能源的规模终将赶上传统能源。

“我们每年增加的规模相当于一个大型石油公司。”在谈及行业规模时他说到，“很多人还没认识到这一点。”

Sun Edison90亿美元的市值，目前只达到大型石油巨头规模的零头。但Yield Co架构使其可以超常规扩张。其在建和完成的项目容量达到53GW——与杜克能源的发电板块体量相当，而这是美国最大的公用事业电力公司。

今年一月，Sun Edison以21亿美元收购了领先的风电开发者FirstWind，并将其521MW的项目资产注入Terra Form。上个月，Terra Form从Invenergy手中收购了930MW的项目资产。

Julie Blunden说“依托平台，我们正在大步前行。”