超日化身协鑫集成 重生意义何在？

超日太阳破产重整，变身为协鑫集成复牌上市，树立了中国光伏行业以市场化手段重组上市公司的第一案例。这个案例的意义，不仅仅在于成功收拾了一个烂摊子，还在于探索了上市公司市场化重组的路子，以及提振整个光伏行业的信心。

其实，超日太阳在其“坠落”故事中，并非全是错。首先，它选择的行业是对的。从长远来看，不管是在中国还是全球，光伏产业都是一个朝阳产业。只是，2011年开始，在全球产业大环境不太好的时候，超日太阳没有研究透国外政策和市场，就选择在海外快速扩张，结果导致了资金链的断裂。第二，它选择上市的方向也没错。但上市后，企业却没有建立起相应的现代企业制度和科学决策体系，还是家族式的一人说了算，最终导致投资决策失误，酿成大错。

如果不能肯定这两点，拯救超日也就没什么必要了。而实际上，在目前上市的所有光伏企业中，超日太阳也是唯一一家主板上市、公开发行的企业。这说明，当初，超日太阳的“底子”还是过得硬的。

超日太阳衰败，受拖累者之众，足以影响社会稳定。据统计，超日太阳当时的主要负债，包括银行贷款、“11超日债”和拖欠供应商货款等，涉及金额超过60亿元。受害者中，包括54444名股东、6465名“11超日债”持有人，以及相当数量的供应商和相关金融机构。超日太阳的重整，一度引起股东和债权人上访、闹访和维权，引起社会各界广泛关注，超日总部所在的上海奉贤区因此承受了极大的维稳压力和风险。

而超日太阳发行的公司债“11超日债”，更是各方关注焦点。虽然在2013年3月7日首个付息日躲过了实质性违约的第一劫，但在2014年3月4日还是不得不宣布违约，打破中国证券债券市场零风险、零负债的历史，成为中国债市的第一个违约案例被载入了金融史。后续，“11超日债”的本金如何支付，也是公司重组的意义所在。

对政府部门来说，相对于破产清算，积极推进超日太阳的重组，可以尽可能保护数以万计的股民和债权人利益，化解“超日风波”带来的恶劣影响，避免一系列社会问题，是负责任的体现。实际上，此前，为了让“11超日债”闯过第一个付息日，奉贤区政府还是及时出手相助了。

当时，不少人以为，只有依靠政府托底、国资进入，超日太阳才有“重生”的可能。但在重整过程中，“市场化、法制化、规范化”三个关键词，成为了最重要的原则。

到底谁来接盘？在这一上市公司市场化重组的案例中，各级政府部门首次探索起了政府角色的边界问题。比如奉贤区政府，主要是搭建平台，向不少企业发出了邀请，并积极撮合。但接下来，就是纯市场主导的过程，企业自行谈判，政府部门不参与，也不预设立场。重组的每个环节，都在法院、管理人等主持下，严格按照法定程序走。同时，严格遵守保密原则。在重组方案正式出炉之前，奉贤区政府部门也并不知晓具体细节，相关人士表示“十分忐忑”。

最终，重组方案出炉，并没有国资大举介入。所以，也就没有“拉郎配”或“托底”的概念。充分尊重市场规律，是这次上市公司重组成功的关键所在。

协鑫集团愿意介入，首先是从企业自身的内在需求出发，从产业发展的布局需要出发。一来，协鑫在光伏产业链中唯一缺失的，正是中游的组件制造和系统集成，若将超日太阳整合进来，正好可以补上这一块。二来，超日太阳的壳资源，也是协鑫需要的。此前，该集团在港股市场已有两个融资平台，但在A股还一个都没有；获得A股融资平台后，有助其和产业结合更紧密，毕竟协鑫的业务都在中国内地，届时其融资灵活性将大增。另外，对超日太阳的快速衰败，协鑫也看得懂、弄得明白，有底气将其从困境中解救出来。

如果超日太阳能够涅槃重生，还将为光伏行业注入一股强劲的正能量。之前，产业大环境不景气，尚德、超日等龙头企业接连倒下，让人们对光伏产业的现状和未来充满了怀疑。即使是眼下，光伏行业的上市企业，名字前面也都带着“st”，对股民进行特别风险警告。所以，拯救超日，意义不仅仅在于拯救一个企业，还在于探索光伏行业的健康发展模式，并重塑一个朝阳产业的前途信心。