普通股民眼中的汉能：陷坑难出 何时复牌

“我还在等复牌。从这几个月的消息看，复牌应该不会有好结果，赚钱是不指望的了，希望能少亏点吧。”谈起今年的投资，深圳一专职炒港股的大户李力（化名）颇为懊恼。李力重仓持有的是曾经风光无限的汉能薄膜发电。尽管从账面上看，李力在该股仍有接近90%的盈利，不过对复牌之后的走势，他颇为悲观。

李力过去十多年一直投资港股。“刚开始只是小额玩一玩，但2007年之后，将大部分资金都投资于港股了。这么多年赚了有几倍吧。”过去数年，李力买过不少大盘牛股。不过，今年的投资收益并不好。

2015年5月20日，汉能薄膜发电盘中暴跌，股价直接腰斩，盘中暂停交易至今。2014年8月开始，汉能薄膜发电股价加速上涨，至暴跌前，汉能薄膜发电的股价上涨了5倍多，市值更是一度接近3300亿港元。在该公司停牌之后，态势继续恶化，7月15日香港证监会对汉能薄膜发电作出罕见的强制停牌惩罚性措施。此后，该公司也被剔除出多个指数，几近被踢进垃圾股行列。

事实上，在2014年至2015年一季度之前，市场上对于汉能薄膜发电仍颇为看好，比如里昂证券在今年2月还发出一份报告力挺该公司。里昂证券报告中估算，通过进入民用市场，到2020年汉能每年利润将达160亿美元（约合1270亿港元），认为汉能是一家被低估、有远见的高科技公司，成长空间无限。一旦汉能成功进入类似iPad、iCars等的民用光伏产品市场，其盈利将爆炸式增长。

“投资港股一直都避开‘老千股’，没想到还是中招了。”李力颇为懊恼。此前2008年，李力曾买过一只“千股”，股价一路狂跌，最终卖出时亏损高达90%。“与A股庄家的区别在于，港股是大股东往上炒可以赚到钱，往下炒也可以赚到钱，而A股只能往上炒。”李力指出。

港股中颇多“老千股”，由于港股的制度偏向于融资，香港的“老千股”一般不会在财务报表上作假，他们更愿意利用港股市场宽松的发行、融资制度派发筹码。在港股市场，大股东配售的股票只要给港交所报备一下，第二个交易日就可以在市场买卖。正是这种便利的融资制度，为“出千”的庄家创造了一个绝妙的“吸血”赚钱模式。庄家们赚钱的方式在于，通过不断批股、合股（合并股数），再通过二级市场操控，待股价大幅下跌后，再通过溢价购买大股东资产，将摊薄的股权重新收到大股东麾下。也就是说，中间的数次配股融得的资金全部流入大股东腰包，这个大股东往往是庄家的利益共同体。而汉能发电薄膜的情形显然与之前不一样。“可能有大资金通过恶意做空来获利，不过公司或许确实是有重大缺陷。”李力坦言。

此外，从李力其他股票投资情况看，也不好看。2015年上半年港股在A股的带动下，一度活跃，涨幅超过20%。然而，下半年在A股调整以及美国加息预期双重夹击下，港股开始跌跌不休，全年跌幅超过6%。“除去汉能，今年可能亏损10%左右，跑不赢指数。就看汉能复牌情况了，如果跌幅小一些，或许还能赚一点。”李力说。