全球能源互联网集团正式成立 科陆电子等4股有望受益

据媒体报道，从全国市场主体信用信息系统获悉，由国家电网公司公司投资，注册资金1亿元的“全球能源互联网集团有限公司”于2015年12月31日获得北京市工商行政管理局批准。

国家电网公司董事长刘振亚出任该公司法人，“全球能源互联网集团有限公司”称公司的主营业务和战略布局为：全球能源互联网战略规划；跨国电网互联互通项目开发；投融资和资产运营管理等。

此外，国家电网公司正在筹划成立“全球能源互联网发展合作组织”，联合世界上致力于能源可持续发展的企业、团体、科研机构、个人，搭建跨国界、跨领域、跨专业的国际交流平台，共同推进全球能源互联网规划研究、技术创新、项目开发、投融资活动。制定规划，有序推进。按照2020年清洁能源占主导目标，先易后难，循序渐进的原则，制定发展规划与行动计划，稳步推进全球能源互联网建设。

另外，据此前媒体报道，1月底在香港召开的全球能源互联网投融资高层研讨会上，国家电网公司董事长刘振亚称，构建全球能源互联网是清洁发展的根本途径，今后必将是金融业的投资重点，而且也会为金融资本带来良好的投资回报。到2050年，要实现全球清洁能源比重达到80%的目标，全球能源互联网累计投资将超过50万亿美元。

据了解，相关上市公司也在积极寻找与主营业务密切相关的商业模式，如售电、分布式能源等。A股上市公司中，科陆电子布局电气全产业链，定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设，参股的售电公司深电能未来能够获得售电牌照。爱康科技打造能源互联网的全产业链，公司正探索从新能源充电桩、新能源汽车运营切入电力消费服务侧。智光电气定增布局智能用电云平台，打造用电侧综合服务商。阳光电源旗下拥有众多能源互联网核心硬件，公司成为阿里云重要合作伙伴，共同为客户提供基于阿里云计算平台的智慧光伏电站设计、建设、智能运维等相关服务。(来源：证券时报网)

【个股研报】

科陆电子：多点开花，陆续结果

事件： 1 月 30 日科陆电子发布业绩预告修正公告， 2015 年归属于上市公司的净利润为 1.88 亿至 2.26 亿，同比增长 50%-80%；而公司 10 月 27 日披露的《 2015年第三季度报告全文》中预计 2015 年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期预计增长 100%-130%， 对此我们点评如下：

光伏限电导致业绩不及预期。 2015 年第四季度，新疆地区出现较大范围限电，导致公司光伏电站发电收入比预期减少。综合来看， 新疆部分用电企业冬季暂时停产，用电需求量提升；冬季新疆地区供热压力大导致的火电机组需求量大；同时新疆地区外送通道受限，共同导致了 15 年四季度大规模光伏限电。

后续光伏业绩将获得改善。 转入春季后，随着新疆农副产品加工复产，用电负荷提升；同时转暖以后火电负荷下降，新能源消纳能力提升。《新疆电网“十三五”发展规划》确定了“外送八通道、内供五环网”的电网规划目标， 后续新疆电网将建成 5 条直流外送通道，新增准东-成都、准东-皖南、哈密北-重庆、伊犁-巴基斯坦 4 条直流外送通道，疆电外送送电能力将达到 50Gw，相当于目前新疆电力总装机的 80%，进一步提升新疆新能源电力外送能力。

新能源光伏进入业绩确认期。 公司收购润峰格尔木及格尔木特变电工新能源，正式进入电站运营领域。截至中报，公司累计控制的地面电站约有 300MW，均已实现并网发电，在建光伏约 700Mw，公司预计明年 3 月累计建成 1Gw，可大幅增加 2016 年营收及利润。

牵手 LG 化学，发展储能业务。 公司 12 月 12 日发布公告宣布同 LG 签署《合资经营意向书》，双方拟在中国成立中外合资经营企业。开发、生产及销售使用 LG化学及 LG 化学子公司电芯的储能电池包。科陆电子拥有完善的储能解决方案及储能系统集成能力，并且 PCS(储能双向变流器)技术已达到国内顶尖水平，自主研发的 BMS 可实现对电池成组后的有效管理及均衡。结合公司成熟的 BMS 技术，双方将合力研发、设计、建设全自动化电池模组生产线，其中 BMS 将采用公司最新一代的自动标定及主动均衡技术，实现从电芯到系统的全面有效管理。

充电桩业务快速发展。 下游客户围绕城市群、运营商以及大企业在谈。总的是“桩-车-运-维-投”的五大方向，第一是构建西南的新能源汽车的旅游带，第二是从公交向旅游巴士拓展，第三是重点建设华南的物流圈。交流慢充如果加收服务费 0.5元/kwh 的条件下，投资回收期大约 3 年；如果是加价 0.8 元/kwh，回收期约为 2年。快充目前回收期还较长。

目前股价接近定增底价。公司非公开发行预案披露以 21.34 元/股的价格发行 1.44亿股，董事长认购 40.5%。 1 月 11 日，公司发布 2015 年度利润分配预案的预披露公告， 公司实际控制人兼董事长饶陆华提议资本公积金向全体股东每 10 股转增 15 股。 股价相对有安全边际。

盈利预测与评级。 公司长期目标是打通发、输、配、储能到售电的一个能源互联网闭环，储能方面同 LG 强强联合，将充分收益未来产业发展，长期看好。 预计公司 2015 年-2017 年 EPS 为 0.43元、0.89 元、1.25 元。 给予目标价 35.6元，对应 2016 年 40 倍 PE，买入评级。

风险提示： 储能发展低于预期； 充电桩及能源互联网推进低于预期； 限电风险。(海通证券)

爱康科技：积极推进能源服务业战略转型

事件：1月2 5 日，公司发布公告表示，近期公司与江西省赣州市南康区人民政府签订战略合作框架协议，双方利用各自资源在太阳能电站建设、新能源充电桩、新能源汽车运营等领域开展合作，南康区人民政府特许公司在上述领域进行投资经营，公司在新能源消费侧领域迈出了具有重要意义的一步。同日晚些时候，公司又发布公告表示，其在建的新疆精河三期30MW、四期20MW 太阳能电站项目己完成竣工验收并正式进入并网发电阶段。目前新疆爱康持有一到四期合计90MW 并网光伏电站，新疆精河三、四期项目建成后，预计年均发电约7063 万度，年均电费收入6709.85 万元。

点评：

光伏行业快速增长，从制造端向服务端转型。我们在2016 投资者策略报告《新能源行业2016 年投资策略：风光不与旧时同》上指出，2015年是光伏装机规模化元年，光伏行业将进入装机规模化“新常态”，光伏行业发展进入快车道。爱康科技把握住了光伏市场的机会，积极进取。截至目前，在建的电站规模约300MW，运营并网电站规模约700MW，合计超过1GW。从公司战略上，到2016 年底，持有电站规模达1.5GW，外部运维电站规模1.5GW，合计3GW 规模。以电站为基础资产，进一步拓宽电站后市场空间，公司打造电站与能源互联网、能源金融链等能源服务一体化产业链空间，光伏产业链将进一步下移，未来增长空间放量。

切入新能源汽车产业链，构筑新的增长点。公司宣布投资设立新能源汽车运营公司和充电服务公司，彰显公司的“从制造业向能源服务(金融)业”战略转型的信心和定力。公告表示，目前，公司在全国超过100 个县市设立了电站项目公司，为充分利用公司广泛的区域布局优势，在全国开拓新能源消费侧业务，与江西省赣州市南康区人民政府签订战略合作框架协议，双方利用各自资源在太阳能电站建设、新能源充电桩、新能源汽车运营等领域开展合作。“新能源光伏+新能源汽车”双轮驱动的横向一体化协同效应将会进一步凸显，这既符合公司的业务发展特点、又契合了互联网+和“两个替代”的时代背景(清洁替代和电能替代).

盈利预测与投资建议：

预计公司15-17 年净利润分别为1.3,3.89 和6.08 亿元，EPS 分别为0.24， 0.50 和0.77 元，对应PE 分别为38.4X，18.4X 和12X，我们看好公司“光伏电站+新能源汽车”双轮驱动未来发展空间，给予“买入”评级。(太平洋)

智光电气：业绩持续高增长

报告要点

事件描述智光电气发布 2015 年业绩预增公告。公司预计报告期内实现归属于上市公司股东净利润 1.00-1.25 亿，同比增长 100-150%。

事件评论

智光电气于去年 10 月完成对岭南电缆的并购， 资产对应 15 年净利润约 3000 多万，全年并表。扣除岭南电缆后，智光电气 15 年归属净利润预估为 6500-9000 万，与此前三季报中预披露的全年业绩基本一致。分单季来看，公司本部四季度实现归属净利润约 3000-5500 万，同比提升 50-150%，增速较三季报进一步提升。公司业绩继续保持同比高速增长，一方面是源于节能 EMC 业务接单良好，进入分享期的项目总量不断创新高(估算 EMC 业务 15 年贡献净利润约 6000 万，14 年 2000多万)；另一方面则是公司新布局的用电服务业务开始贡献利润。

继续看好公司成为南网电力改革核心受益标的。在本轮电改背景下，电力用户侧服务市场的开放是大趋势，而智光是资本市场上率先进军用电服务市场的上市公司。公司以用电量较大的工商业用户为入口，为其提供从电力接入、电力运检、电力销售到节能改造的综合能源服务。凭借在南网范围内的深厚资源及合资换股的激励模式，公司目前已在广州、肇庆、汕头、东莞、江门及南宁市完成业务布点，预计 15年接入工商业电力负荷已超过 50 万 kva，贡献收入过亿元。未来公司将继续加大用户覆盖及异地扩张，预计到 2016 年底累计接入负荷不低于 300 万 kva，力争三年内打造成南网区域内最大的用电服务平台。

智光电气前期公告了其定增预案，公司拟面向不超过 10 名特定对象发行股份(增发价不低于 20.66 元，目前倒挂)，募资不超过 18 亿元。本次募集资金的主要投向为加码现有用电服务主业，包括线下服务网络铺建中的设备投入以及线上集中用电云平台的搭建。我们认为，非公开发行资金的到位将在未来几年内有效支撑公司的服务转型战略。

去年 12 月，发改委发函同意重庆市、广东省成为我国首批售电侧改革试点。为顺应这一趋势，智光电气已公告成立广东智光电力销售有限公司，由曾任广州番禺供电局局长、广东电网公司市场部主任的汪穗峰先生担任法定代表人。目前该子公司已取得营业执照，只待售电市场开放政策落地。

暂不考虑公司本次非公开发行，预计公司 15-16 年 EPS 分别为0.35/0.58，对应估值 47/29 倍，维持推荐。(长江证券)