京运通：深耕光伏产业 分布式光伏龙头初现

深耕光伏产业，业绩稳定增长：公司是目前国内少数能够同时大规模生产多晶硅铸锭炉、单晶硅生长炉和区熔单晶硅炉等光伏和半导体设备的厂家。公司的这三类产品在性能、质量及市场占有率方面均处于国内领先水平。公司2015年实现营业收入15.83亿，比上年同期增长127.7%，实现归属母公司的净利润2.25亿，比上年同期增长95.29%。

政策强力推动下，分布式光伏电站迎来爆发式增长：近年来，政府加大了对分布式电站的支持政策，从运营模式、补贴政策、配套措施等方面都给予了更倾斜的政策。根据《太阳能利用十三五规划征求意见稿》的规划，到2020年底，太阳能发电装机容量将达到1.6亿千瓦，年度总投资额约2000亿元，十三五期间分布式光伏装机年均复合增速有望达到63.1%。

分布式光电推进加速，分布式光伏电站龙头初现：截至2016年1季度，公司分布式光伏电站规模增至为191.04MW，占比为42.36%，待公司在建分布式光伏发电项目全部实现并网后，规模可达281.04MW，占公司全部光伏发电项目比例可达51.95%，分布式光伏电站龙头初现。

半导体产业步入国产化时期，公司技术优势明显：京运通承担的“国家02专项”

重大科技攻关项目“国产大尺寸区熔炉研制”项目近日取得重大技术进展，通过了由中国电子专用设备工业协会组织召开的技术鉴定会。公司已经与南车株洲所展开合作，预计IGBT进口替代的步伐将进一步提升京运通的市场影响力。

盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS为0.22元、0.39元和0.67元，对应PE为34倍、19倍和11倍，公司技术优势明显，未来分布式光伏电站上网逐步放量将带动业绩大增，首次覆盖，给予“买入”评级。