《关于调整2016年光伏发电建设规模有关问题的通知》点评

《关于调整2016年光伏发电建设规模有关问题的通知》点评：能源局发布光伏建设规模调整方案关注龙头估值修复与工程商业绩提振。

12 月22 日，国家能源局发布了《关于调整2016 年光伏发电建设规模有关问题的通知》，通知提出有追加2016 年度光伏电站建设规模需求的省(自治区、直辖市)可提前使用2017 年建设规模，追加规模在其2017 年应下达的建设规模中相应扣减。每个省(自治区、直辖市)追加规模最多不超过100万千瓦，超过50 万千瓦以上的明年不再下达其新增建设规模。在弃光超过5%的地区，除了国家已下达的2016 年建设规模以外，不再增加2016 年光伏电站建设规模。同时，通知规定此次追加规模必须通过竞争方式分配。

投资分析 ：

调增指标减缓供需失衡压力，但保证消纳仍是前提。6 月国家能源局下达2016 年光伏建设规模目标18.1GW(其中光伏领跑者计划5.5GW)，而上半年由于630 抢装，规划指标已消化完毕。同时，上半年我国弃光率达到19.7%，其中甘肃、新疆地区弃光率超过30%，为解决消纳问题，三北地区各地没有继续新批地面电站项目。7 月以来的需求锐减导致组件产品价格一度出现明显的下滑，9 月企稳后，12 月再次出现下滑趋势。本次能源局对规划进行调整，在保证消纳的前提下适当提前建设，有望缓解光伏行业供需失衡的压力。

建设节奏调整不改规划总量，分布式光伏仍然是发展重点。16 年调整的指标在17 年需要相应扣减，目前调整的只是建设节奏，我们认为未来光伏发展重点仍然在分布式，同时农光互补等创新形式有望受到追捧。12 月16 日国家能源局发布的《太阳能发展“十三五”规划》提出，到2020 年底，太阳能发电装机达110GW 以上，其中分布式光伏装机容量达60GW 以上。15 年底分布式光伏累计装机约6GW，未来5 年每年新增10GW以上，而地面式电站新增空间有限，分布式光伏仍是发展重点。

同时我们注意到，各省竞争性指标分配方案可能会对“农光互补”等创新形式有所侧重。

竞价方式获取增补规模，“看不见的手”加快平价上网步伐。《通知》规定此次追加规模通过竞争方式分配。根据《太阳能发展“十三五”规划》，2020 年光伏发电电价水平在2015 年基础上下降50%以上，在用电侧实现平价上网目标。上网电价的下降一方面需要关注光伏产品技术，提升转换效率，另一方面需要引入竞争机制，光伏领跑者计划竞标正在逐步使一批行业龙头浮出水面。此次竞价方式调增给了技术领先、成本优势明显的龙头企业更大的发展空间，行业优胜劣汰加速。我们预计优势企业将沿着：光伏领域内竞价上网-》平价上网的路线加速推进。

投资建议：

我们认为光伏行业正在经历明显的“去行政化”，过去投资、建设规模跟着规划走，但产能释放过快，迅速造成供求失衡，不利于行业健康发展。《太阳能发展“十三五”》将2020 年目标由150GW下调至110GW，看似大幅低预期，但我们认为一方面是规划口径发生变得更加务实导致，另一方面未来会有类似“调增”、“农光互补指标”等多样化的手段给予行业“超预期”的空间，不必过于悲观。竞争机制是“去行政化”的重要抓手，行业洗牌必然加快，行业龙头胜出速度也随之加快。总体上我们看好高效光伏产品和分布式光伏，关注龙头估值修复以及工程商业绩增长。高效光伏推荐单晶龙头隆基股份、逆变器龙头阳光电源，分布式光伏运营推荐林洋能源、中天科技，同时关注调增利好工程商逻辑，推荐天沃科技、金智科技。