爱康科技收购受阻 研创材料的“新想法”底气何在？

近年来，新三板成为了上市公司热衷的并购池。据了解，去年新三板共发生了60例新三板被上市公司并购的交易，今年上半年的案例数就已经超过40例，如此看来，嫁入上市公司已经成为新三板公司实现资本化和股东退出的捷径。专业人士指出，对于新三板公司来说，如果企业未来成长空间足够好，仍可以走IPO，但是如果对未来成长空间看不清，还不如卖给上市公司。

然而，在这个新三板公司热衷于“嫁入” 上市公司的年代，有一家新三板公司却拒绝了A股上市公司的收购，成为了当下市场的一股“清流”。这家公司就是研创材料，而无奈被拒的A股上市公司正是爱康科技。

7月31日晚间，爱康科技公告终止发行股份购买资产事项。同日，新三板挂牌企业研创材料也公告宣布该重大事项的终止。

爱康科技看重研创材料的什么？

在研创材料业绩下滑严重，2016年营业收入同比降低93.16%；归属于公司股东的净利润-458.96万元的情况下，7月18日晚间，上市公司爱康科技发布公告称，拟收购新三板公司研创材料。作为一家A股上市公司，爱康科技看重了研创材料的什么？

据了解，研创材料于2016年8月8日正式在新三板挂牌上市，是一家集各类镀膜材料的研发、生产、加工和销售于一体，同时完整掌握光伏电池HIT技术的国家高新技术企业。该公司主要产品包括各类陶瓷、金属及合金镀膜材料，应用于高效率薄膜太阳能电池组件变色器件等再生能源及环保节能领域。

爱康科技表示，公司收购研创材料将很大程度上提升全资子公司苏州爱康光电科技的电池片生产转换效率，同时HIT等光伏新技术的应用对于终端光伏电站投资，未来将产生革命性的降本效应。

由此可见，对于一家在光伏产业链中主要以组件销售和相关配件制造为主的爱康科技来说，研创材料所具备的技术优势正是爱康科技所缺少的。在“效率至上”的如今，HIT等光伏新技术正是爱康科技能够对未来保持竞争力的保证。

不仅如此，研创材料在薄膜发电领域的发展可能也是爱康科技所看重的另一个方面。众所周知，作为光伏行业的一个重要的技术发展路线，薄膜发电一直被业内看为未来光伏发展的关键技术。如果在未来薄膜发电市场迎来发展，那拥有研创材料在薄膜发电领域优势的爱康科技将在薄膜发电市场中占得先机。而且从整体发展来看，对研创材料的收购与爱康科技目前的光伏发电业务可以形成协同效应，保证了企业全面的竞争力。

研创材料的“新想法”

关于这次终止收购，据研创材料方面的说法是近期国内证券市场环境、相关政策发生了较大变化，双方“合作时机及有关条件尚不成熟”，决定终止本次重大事项。

而爱康科技的说法是，研创材料“对进入资本市场有了新的想法”，双方未能就交易价格、交易方式等关键条款达成一致意见。

研创材料进入资本市场的“新想法”到底是什么？事实上，新三板公司如果不“嫁入”上市公司，剩下的进入资本市场的路子便是独立IPO。但是看目前的业绩，研创材料又何来独立上市的底气？

资料显示，研创材料下游客户主要是薄膜发电组件企业。而因薄膜发电行业的技术门槛较高、投资金额大等原因，全球的薄膜发电组件行业企业的集中度较高，主要包括以CdTe技术路线为主的美国Firstsolar公司、以CIGS技术路线为主的日本Solarfrontier公司、以非晶硅技术路线为主的汉能控股集团。而汉能控股在国内乃至全球的非晶硅薄膜市场几乎占据垄断地位，所以成为研创材料重要客户，2015年、2014年公司对汉能控股集团及其关联方销售收入占比分别高达69.77%、77.46%。

当2016年出现大幅亏损时研创材料曾表示，业绩下滑的原因主要系公司下游主要客户产业升级，销售订单大幅度减少，公司新产品、新技术的研发尚未产生经济效益，产能过低，固定成本增加；同时，公司不断研发新技术，新产品，投入较多研发成本等共同影响所致。

据了解，研创材料去年研发投入金额高达423.47万元，占营业收入的62.56%。而截止2016年度，研创材料已获授权专利18项，其中发明专利13项，实用新型专利5项。

对于任何一家企业来说，将营业收入的62.56%用来作为研发投入，着都是十分难得的。由此可见，研创材料对于公司未来的发展是具备很大野心的。而技术、专利上的优势也让研创材料对自身的价值有十足的信心。

而另一方面，研创材料的“新想法”或许跟汉能有关。作为研创材料的第一大客户，汉能在经历股价“腰斩”事件之后一蹶不振，使得汉能对研创材料的销售订单大幅度减少，这直接导致了研创材料的业绩大滑坡。

而近一年来，在前首富李河君的带领之下，汉能从去年7月份发布太阳能全动力汽车起，其企业状况已经越趋于良好，并在2016年实现了扭亏为盈。近日，汉能还发布了新产品“汉能汉瓦”，吸引了众多业内人士的目光。据最新消息，汉能薄膜目前正在积极与香港证监会沟通，复牌有望。由此可见，汉能目前不但已经逐渐摆脱困境，而且已经获得了新的发展机会。

手握技术优势，对自身实力的自信以及汉能发展情况的好转，或许这些正是研创材料“新想法”的底气所在。

但是虽然此次收购被拒绝，但爱康科技似乎并未死心。其在公告中称，“(虽然此时)决定终止本次以发行股份购买标的资产，但不排除未来通过增资或用现金收购标的公司控股权。”

如此看来，爱康科技与研创材料的收购事宜或许并未结束，事情到底会如何发展？小编将会持续关注。