瑞银证券:光伏行业一个明显的增长拐点 行业基本面显著提升

首先，装机目标超预期。在今年7月份国家能源局公布了“十三五”期间的光伏装机规划，2020年光伏装机目标是225GW左右，这里面包括了有60GW的分布式目标，还有15GW左右的光伏扶贫工程，除此之外大概150GW左右的地面电站，包括“领跑者”计划，这个目标大幅的超预期。

其次，光伏发电成本下降非常快。通过持续的光伏制造成本下降和转换效率提升，预计2017-2018年光伏将提前实现用户侧的平价上网(即光伏上网电价低于售电价格)，到2020年将实现发电侧的平价上网(即光伏上网电价低于火电上网电价)。平价上网是推动光伏需求增长的主要因素之一。

根据调研，2017年“6.30”抢装期过后，进入7月份光伏需求和产品均价均未出现市场此前预计的显著下跌，多晶硅价格甚至出现小幅上涨，主要光伏制造企业的订单已经排满至9月。瑞银预计，下半年国内光伏新增装机将在2016下半年的12GW基础上增长至14-16GW，从而有望推动全年新增装机接近40GW。

刘帅认为，在光伏产业链，目前比较看好的是上游的环节，包括多晶硅和硅片的生产。这一块进入门槛比较高，同时经过过去若干年的整合，目前全球一线厂商只有十家左右在产，这也就为这些企业提供了比较稳定的市场份额和毛利水平。其次，是中游电池组件制造产业。“下游电站开发环节长期我们是看好的，但短期还是受到现金流方面的压力，包括补贴支付拖欠等问题。”