光伏扶贫电站业绩增长

投资要点：

光伏组件、扶贫电站带动公司业绩高增长。2017 年上半年公司实现营收85.43 亿元，同比增长76.38%;归属于上市公司股东的净利润3841.01 万元，同比增长175.69%。主要为2017年上半年公司光伏扶贫电站业务收入突出、光伏组件销量大增和中利电子纳入合并报表范围所致。2017 年上半年公司光伏电池片及组件实现营业收入23.23 亿元，同比增长51.05%，占营业收入的27.19%;公司积极响应国家光伏扶贫政策，截至报告期末，与49 个贫困县签订了脱贫协议，开工建设18 个县，并网12 个县合计323.36MW 电站，下半年光伏扶贫业务将近一步拓展，业绩逐渐体现。

加大军工、海洋工程市场拓展，特种电缆迎来更大的发展空间。公司电缆业务在保持现有的市场份额的同时，加大军工、海洋工程的市场销售力度，控股子公司中利电子取得武器装备质量管理体系认证，公司特种通讯设备从智能自主网产品延伸到枪支定位、事故预警方向。

2017 年上半年特种通讯设备实现营业收入5.65 亿元，占营业收入的6.61%。电缆业务进入军工领域，有助于公司电缆业绩多元化的呈现。

青海中利一期完工达产，光棒光纤业务盈利初显成效。2017 上半年，公司光纤及光棒业务实现营业收入1.22 亿元，同比增长251.23%;毛利率为48.77%，较去年同期增长19.28 个百分点。青海中利光棒一期项目完工达产，二期200 吨光棒逐步调试完工，产量和合格率的提升进一步增强公司光纤光棒业务盈利能力，实现利润快速增长。

维持盈利预测与评级不变：我们维持盈利预测不变，预计公司2017-2019 年归母净利润分别为6.88 亿元、4.06 亿元、4.14 亿元，对应EPS 分别为1.07、0.63 和0.65 元/股，当前股价对应PE 分别为12 倍、21 倍和20 倍。维持“增持”评级。