隆基19亿加码单晶产能 连续扩产前景如何？

隆基股份7月1日公告，公司拟以不低于12.52元/股非公开发行不超过15654.95万股募资不超过19.6亿元，用于投资年产2GW单晶硅棒、切片项目。公司此次扩产已非今年的首次，公司情况如何？

　　光伏回暖业绩翻身

公司是单晶硅的龙头企业，主营业务包括单晶硅棒、硅片的研发、生产、销售，主要产品包括6英寸、6.5英寸、8英寸的单晶硅棒、单晶硅片。截至2013年底，公司已具备2.2GW单晶硅棒和1.6GW单晶硅片生产加工能力，是全球最大的单晶硅片供应商。光伏业行来在经历了2011年的寒冬后，2013年形势有所好转，市场稳步扩大。

在行业好转的形势下，公司去年实现主营业务收入22.80亿元，同比增长33.49%。总资产46.88亿元，净资产29.92亿元，归属于母公司的净利润7093.18万元，母公司资产负债率为35.06%。公司实现硅片销量（含受托加工）26，811万片，较2012年同比增长了46.05%。其中海外销售数量为19，763万片，占全年总销量的73.71%，同比增加276.89%，巩固了公司在台湾、韩国市场的优势地位，并开拓了日本、美国等新的海外市场。今年一季度持续增长，实现营业收入6.95亿元，同比增长51%，公司的综合毛利率回升至16.56%，中投证券研报认为公司二季度硅片毛利率与业绩有望环比回升。

　　单晶市场还有广阔空间

据悉，2013年全球新增光伏装机量超过38.4GW，较2012年30GW有较大幅度增长，截至2013年末，全球累计光伏装机容量已达138.9GW。未来，全球光伏市场规模将在中国、日本、美国等新兴市场的引领下继续保持良好的增长态势，根据研究机构IHS最新的预测报告，预计2014年全球新增光伏装机量将达到46GW。

全球光伏安装总需求增速回升，单晶产品还有广阔的需要，主要因为，

其一，中日美引领全球装机需求，单晶需求比例相对较高的屋顶项目和小型项目稳步发展。美国和日本的非组件成本高，因而对高效率的产品需求量高。美日需求占比提升，促进单晶需求增加。从刚性需求上推动单晶组件的增长。

其二，今年1月，国家能源局公布2014年国内光伏新增装机目标为14GW，其中分布式为8GW、地面电站6GW，正式宣告我国分布式发电应用的大规模启动。随着国内分布式光伏发电的崛起，对高效产品的需求将快速增加，转换效率更高且转换效率未来提升潜力更大的单晶产品，市场份额有望进一步扩大，并将逐步改变目前国内多晶产品和单晶产品发展不均衡的局面。中投证券认为国内分布式光伏爆发在即，未来单晶市场及占比也有望提升。

　　不断加码单晶产能

今年公司不断扩产单晶产品，1月份，公司拟投资2亿元人民币实施年产300MW太阳能单晶硅片扩产项目；3月份公司拟投3988万元扩建72吨半导体单晶硅项目；公司首发募集资金11.7亿元用于对银川隆基增资，进行年产500MW单晶硅棒/片建设项目，实施后公司太阳能级单晶硅棒、单晶硅片产能将分别提高至1470兆瓦、1210兆瓦。

此次定增计划由三个独立子项目组成，宁夏隆基年产800MW单晶硅棒项目：总投资55442万元，建设周期为1.5年，达产后年平均营业收入58717万元，净利润9531万元；银川隆基年产1.2GW单晶硅棒建设项目：总投资64033万元，建设周期为1年，达产后年平均营业收入85413万元，净利润13860万元；银川隆基年产2GW切片建设项目：总投资80810万元，建设周期为1.5年，达产后年平均营业收入199301万元，净利润27119万元。按此测算公司单晶硅片产能在2015年底扩产至4GW。