风云突变：汉能薄膜复牌只欠“东风”?

作为全球薄膜光伏龙头企业，汉能薄膜发电集团以及前首富李河君的动态一直是行业内关注的焦点。自2015年股价“腰斩”并被证监会勒令停牌之后，李河君和他的汉能薄膜一度陷入了低迷。在光伏行业近十年来的高速发展中，我们见证了太多的光伏巨头从崛起到衰落，最后不可避免的陷入破产重组的境地。但是汉能没有轻易言败，在李河君的带领之下，他们在冷眼之中不断寻求转败为胜的机会。

纵观近几年来汉能的发展，经过一段时间的低迷之后，汉能在2016年7月一举推出四辆全太阳能动力汽车，让汉能瞬间又成为了行业的焦点，而全太阳能动力汽车的发布也成为了汉能薄膜的一个重要转折点。此后，汉能薄膜发布2016年中期业绩报告，实现转亏为盈;接着不久，香港证监会于2017年1月23日公布了汉能复牌的两大必要条件，专家分析认为，满足了证监会的两大要求，汉能复牌将成为大概率事件。

牵手奥迪 跨界造车

近年来，“跨界造车”成为了当下全球能源发展的一大热点，包括格力、乐视、以及近期的协鑫等等商业巨头都纷纷宣布造车计划，但是看看乐视就知道，“跨界造车”并没有想象中那么简单。

2016年7月1日，李河君在发布全太阳能动力汽车时曾表示，汉能太阳能汽车将在3年之内实现量产，预计第一期量产30万辆。和所有的“跨界造车”计划一样，没几个人愿意相信李河君的这一目标能够实现。如今一年时间过去了，汉能的造车计划进行的怎么样了?

8月23日，汉能薄膜发电集团宣布，集团旗下美国全资子公司阿尔塔设备公司(AltaDevices)与奥迪股份公司签订薄膜太阳能电池技术战略合作备忘录，双方将合作开展“奥迪/汉能薄膜太阳能电池研发项目”。

根据公告，汉能薄膜与奥迪的此次合作并非直接推出全太阳能动力汽车，而是将合作分为几个阶段。第一个阶段是双方将合力推出薄膜太阳能全景车顶解决方案，据了解，首辆集成薄膜太阳能全景车顶的奥迪原型样车将于2017年底推出。在第一个阶段，样车全景车顶中的薄膜太阳能电池将为车内的空调系统及座椅加热器提供电量。第二阶段，汉能与奥迪将凭借双方的技术开始更进一步的合作，双方将逐步研发以薄膜太阳能发电为主驱动力的奥迪电动汽车。

可以看出，虽然汉能已经在去年发布了四款全太阳能动力汽车，但是汉能与奥迪的合作并未好高骛远，而是准备从简单的空调供电开始，通过双方不断的技术互补以及优势整合，最终实现奥迪全太阳能电动汽车的量产。

根据奥迪公司的产业布局，2020年其产品线将包含三款高效纯电动汽车。到2025年，奥迪计划将纯电动力系统的汽车占比提升至在售产品的三分之一。如果此次汉能与奥迪的合作能够顺利进行，奥迪与汉能合作开发的奥迪全太阳能电动汽车有望在2020年实现量产，或许这将成为全球第一辆实现量产的全太阳能电动汽车。

中期报告 差强人意

在公布与奥迪的联手之后，汉能薄膜集团发布了2017年中期业绩。报告显示，截止年2017年6月30日，汉能薄膜集团录得收入2,853,914,000港元，较2016年同期之3,296,461,000港元下降约13%。本年度毛利由去年同期之2,065,430,000港元减少至1,092,507,000港元，减幅约47%。公告显示，汉能薄膜集团于期内录得244,797,000港元盈利，相较去年同期录得820,835,000港元盈利，下降约70%。

报告期内，2017年上半年上游业务为汉能薄膜集团带来超过17亿港元之收入。主要来自山东淄博项目及荆州项目，占期内集团收入60%;下游方面大客户事业部及渠道销售事业部为汉能薄膜集团贡献超过11亿港元之收入，占期内汉能薄膜收入40%。

其中上游业务主要包括制造及交付薄膜太阳能电池生产设备及交钥匙生产线并提供配套技术服务，以生产各种薄膜太阳能组件，以及有关薄膜生产线及薄膜太阳能组件技术之研发与设计。

下游业务主要为研发、设计、集成及销售薄膜太阳能发电系统、移动能源应用产品并提供相关服务，包括：

1、销售户用屋顶发电系统、工商业屋顶发电系统、光伏建筑一体化系统及光伏农业应用系统电站等;

2、销售移动能源应用产品;

3、向客户提供光伏电站建设及运维服务。

录得收入下降约13%，盈利下降约70%;这或许并不是一个令人满意的答卷,但不能忽视的是，在停牌的情况之下，这是汉能连续第三期业绩实现盈利。汉能薄膜并没有在报告中直接说明业绩下降的原因所在。但是对于停牌超两年的汉能薄膜来说，在长期资金紧张的情况下，不但没有录得亏损，而是连续三期业绩实现盈利，这已经很不错了。

从报告可以看出，近两年汉能将自身的业务范围，覆盖了产业上下游，重点推动薄膜太阳能建筑一体化(BIPV)、工商业发电、光伏扶贫、移动能源等应用业务。汉能在近来还相应推出了汉瓦、便携式薄膜太阳能新品等创新产品及应用。

现如今，从薄膜电池、薄膜太阳能组件到各种各样的薄膜应用产品，汉能的产品开始实现多样化，并有覆盖产业链上下游的趋势。而汉能的市场开拓也不限于国内，在海外也多有布局。从这几点来看，汉能在近两年通过大量的产品研发以及坚定的市场开拓加强了自身的竞争力，使得公司的薄膜产业链趋向完整，太阳能发电纸、太阳能移动电源、太阳能背包等一系列产品将薄膜光伏实实在在的贴近了市场和用户。与此同时，在下游市场，汉能积极发展户用系统，在分布式、光伏扶贫等领域都有所建树。不得不说，这样的汉能是极具竞争力及发展前景的。

万事具备 只欠东风

虽然目前的光伏行业依然以晶硅为主，但是薄膜光伏产品具备弱光性能优异、柔性可弯曲、高效率等优势。随着产业的不断发展，薄膜光伏的产品成本得到下降，其在未来也必将迎来发展机会。而作为全球首屈一指的薄膜光伏企业，汉能薄膜从巅峰到衰弱，再从低迷走向振奋。一路走来，汉能薄膜现在似乎已经万事具备，只欠“复牌”东风。

2016年7月，从正式发布全太阳能动力汽车起，汉能便吹响了反攻的号角。此后，业绩上汉能薄膜实现扭亏为盈;产品上汉能开始发布各种黑科技产品，除了太阳能动力汽车，还有汉能太阳能发电纸、近期发布的汉能汉瓦等等产品，赚足了市场眼球;市场布局上汉能加速“移动能源+”战略落地，并搭乘分布式光伏东风，完善了自身在产业上下游的布局;在战略合作上，近来先有摩拜单车安装汉能薄膜太阳能组件，后有联手奥迪合作薄膜太阳能汽车。

不知不觉间，厚积薄发的汉能已经走出困境，再次站在了光伏行业的前沿。但是长期停牌依然是笼罩在汉能上空的一片阴云。

风云突变 前景堪忧?

2017年1月，汉能股票复牌事宜迎来实质性进展。香港证监会公布了汉能股票复牌的两大条件，其中第一个条件为，李河君及4名董事等5人不得直接或间接参与香港公司管理;第二个条件，汉能薄膜必须发布一份全面的财务报告，对公司的业务、资产、负债、财务绩效和前景等资料做出详细披露。

对于第一个条件，小编查阅资料得知，李河君早已经在2016年5月20日辞任汉能薄膜发电执行董事及董事会主席，由汉能控股副总裁袁亚彬接任。李河君带头辞职，估计相关董事也将相继辞任。

对于第二个条件，据汉能薄膜发言人表示，集团正在准备披露文件，并已委聘财务顾问对公司进行尽职调查，以及委聘核数师对公司的综合财务报表进行审核。

目前，汉能薄膜正在努力按照香港证监会的要求积极推进复牌的相关工作，争取早日复牌。

从以上情况来看，或许汉能复牌已经成为了大概率事件，只是需要时间而已。但是从香港证监会近日来的反应来看，汉能的复牌前景似乎并不乐观。

8月29日，香港高等法院原讼法庭对汉能薄膜的案情进行了聆讯，对于是否要取消汉能薄膜发电前主席李河君和四名独立非执行董事的董事资格进行了聆讯。

与之前香港证监会提出的第一个条件相似，香港证监会代表律师Victor Dawes在庭上要求取消李河君及四位独立董事(赵岚、王同渤、徐征及王文静)的董事资格。但令人惊讶的是，其中针对李河君本人的禁令长达12年。

而代表李河君及四位独董的辩护律师认为，证监会取消李河君12年的董事资格属于最严重量刑，而以往被处以最严重量刑的董事均有做假账、严重失职、个人获利等等恶劣行为，这与汉能一案有很大区别。因此，辩护律师认为对李河君应该只予以中度量刑，对四位独董则以最轻度量刑计算。

据了解，双方于当天上午在高等法院开庭并完成陈词，法院当天并没有宣布聆讯结果。

香港证监会相关公告称，香港证监会正寻求法庭命令，要求李河君敦促汉能薄膜的母公司汉能控股集团有限公司及其联属公司，在下达命令两年内，向汉能薄膜支付所有未偿付应收款，并要求李河君签署担保确保相支付完成。

目前，李河君已经辞任上市公司的执行董事及董事会主席。但李河君依然担任汉能控股集团董事局主席兼首席执行官一职。香港证监会强硬的态度使得汉能的复牌事宜陷入僵局，事实上关于停牌与复牌，证监会调查的重点一直是汉能薄膜在财务、关联交易等方面。汉能薄膜以及李河君如果没有违反相关规定，那证监会调查清楚之后，汉能薄膜将迅速复牌并迎来爆发。

目前汉能薄膜的复牌时间仍然没有定数，但是在停牌期间，汉能薄膜应该发挥自身的技术优势，持续研发创新产品，引进战略投资，完善产业布局，以迎来复牌之后的复兴。

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