保利协鑫1.5亿美元成功收购SunEdison背后：完善硅烷流化床 布局高效N型单晶

早在去年8月份，保利协鑫就曾对外公布，该公司与美国SunEdison各公司签署了协议，保利协鑫将以1.5亿美元的全现金方式收购SunEdison及其附属公司SunEdison Products Singapore、MEMC Pasadena和Solaicx的部分技术和资产。

但彼时这项收购还存在较多不确定性，其中包括有无其他出价竞争，以及美国破产法院的裁决、美国司法部反垄断局、联邦贸易委员会、美国外国投资委员，以及中国商务部和新加坡相关部门的审查结果。

而今，保利协鑫宣布完成了对美国SunEdison的收购案，则意味着上述障碍已被逐一跨越。

完善硅烷流化床产业链

值得一提的是，与预案不同，此番保利协鑫并未收购了韩国SMP股权。在业内人士看来，“这是专注于技术收购。例如，其未收购美国及韩国的现有制造工厂和生产线，只是接收美国的技术及研发人员，也不承担韩国项目的债务。”

如此一来，保利协鑫收购SunEdison，将获得电子级硅烷流化床颗粒硅技术及资产、第五代CCZ连续直拉单晶技术及资产、包含相关设备及知识产权等“干货”。

其中，针对电子级硅烷流化床颗粒硅技术，保利协鑫相关人士认为，“尽管国内晶硅生产企业大都还在采用传统的西门子改良技术，但未来肯定会被更先进的硅烷流化床技术取代”。

而硅烷流化床颗粒硅技术正是SunEdison附属公司MEMC Pasadena公司开发的技术。业界普遍看好流化床技术，被认为是最有希望大幅度降低多晶硅以及单晶硅成本的新技术。

材料行业专家表示，相比传统的西门子改良生产技术，硅烷流化床技术有两大突出好处。协鑫选择的硅烷流化床法承接了改良西门子法的三氯氢硅原料，利用了改良西门子法的部分工艺段，比改良西门子法流程大幅度缩短，完全反应很少副产物，这一方面大大节省能耗，硅烷流化床全程耗电在25度以下，是现有最好的西门子改良技术的35%左右;大幅度降低成本，是现有最好的西门子改良技术的一半。

事实上，早在此前，保利协鑫已从2013年开始，在改良西门子法多晶硅技术基础上投入硅烷流化床新工艺，其万吨硅烷和3000吨流化床项目于2015年投入试生产。

布局高效N型单晶

2015年5月份，保利协鑫旗下成立宁夏协鑫晶体科技发展有限公司，从2016年第一季度开始生产单晶硅片。不过，保利协鑫并不愿在普通直拉单晶上进行重复投资，而是潜心于高效N型单晶。其中，以铸锭单晶替代普通单晶，“经客户验证，铸锭单晶硅片的转化效率和直拉单晶相当，但却显著降低了生产的能耗成本。而协鑫也可以根据市场对单多晶硅片的需求，只需要对现有铸锭设备加以热场改造，便可实现。”相关业内人士向《证券日报》记者介绍。

而此番保利协鑫通过收购SunEdison而获取的其独有技术——第五代CCZ连续直拉单晶技术，可使晶体效率分布更均匀且产量更大。“之前的直拉法技术中，一根硅棒约可拉出2米多，后来也尝试了多次加料，但不是连续的，而新技术采用后，一个坩埚中可连续拉2—3根棒，每根硅棒长达4米多，可连续加料连续提拉，成本将大幅下降，晶体生产的转化率也更高。”上述业内人士称。

保利协鑫的公告中称，收购能够“大幅改善其单晶锭生产的拉晶效率和质素”，如果这一技术能够量化为产能，那么保利协鑫单晶硅生产的成本优势就能显现。而做为业务主力的多晶硅片也通过全面导入金刚线切大幅度降低成本，再次拉开市场上普通P型单晶技术的差距，实现单多晶并举，进一步巩固提升其光伏原料龙头地位。

公开资料显示，SunEdison原名MEMC，曾是美国太阳能巨头、全球最大洁净能源开发商。该公司始创于1959年，是全球领先的半导体及光伏行业硅材料的鼻祖之一。该公司长期为全球领先光伏组件企业提供多晶硅原料、硅片等产品，并于2010年逐渐向光伏电站开发领域拓展。因进入电站开发领域后过度扩张造成经营不善，该公司于2016年4月19日正式递交Chapter11破产保护申请进入破产重整阶段。

反观保利协鑫，2016年，保利协鑫共生产多晶硅69345公吨，销量9951公吨;共生产硅片17.33GW，销量17.52GW。其中多晶硅产品全球市占率约23%，硅片产品全球市占率约30%左右，均列全球第一。在业界看来，保利协鑫的业绩完全能够支撑这场并购，而SunEdison恰好进入破产重整阶段，又为这场并购的成功完成提供了绝佳的机遇。

FR：证券日报

文章作者：于南