千亿市场!如何提高光伏电站资产流动性

1什么叫资产流动性?

资产流动性指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，变现能力越大，资产流动性越强。流动性从强到弱的常见资产为：现金，存款，债券，股票，房产。同时，流动性也是影响资产定价的重要因素之一，同样类型的资产，流动性越强，出售交易时的流动性折价损失越小，资产处置收益越高。资产流动性越强，抵押属性也越强，越受银行欢迎。

2为何要提高光伏电站资产流动性?

提高光伏电站资产流动性有以下好处：

(1)减少光伏电站资产转手交易时的流动性折价损失，提高投资收益;

(2)培养光伏电站资产交易市场，从市场端倒逼光伏电站质量的提升;

(3)减少搜索成本和谈判成本，缩短交易时间，使得光伏电站资产能进入普通投资机构或民众的资产配置里;

(4)增强能源资产市场定价功能，还原光伏电站资产真实价值;

(5)让光伏电站资产的抵押属性更强，成为银行受欢迎的强抵押品。

因此，提高光伏电站资产流动性对于促进光伏产业的飞跃发展，和提高光伏电站资本运作效率尤为重要。

3如何提高光伏电站资产流动性?

A.光伏电站全流程质量标准化

第一是通过政府及产业界的共同努力，实现产品质量标准化;第二是实现光伏电站从设备选型、项目开发、设备采购、认证检测以及施工安装的建设流程标准化。从而实现光伏电站质量全流程可追溯，使得光伏电站资产价值可以被低成本地、快捷地量化，便于光伏电站的交易和证券化。

B.量化光伏电站风险

在光伏电站全流程质量大数据的基础上，在全流程每个环节上全面引入保险，如此可以实现从项目开发到并网及运营，光伏电站资产形成过程中的风险都经过了金融机构风控部门的专业评估，风险被全面识别和量化，这将大大增加光伏电站资产的金融属性。

C.减少不必要的政府管制

减少光伏电站从开发到建设运营中全流程的行政审批，同时降低光伏电站交易双方的软性行政成本，这有助于投资人和金融机构厘清投资光伏电站的技术风险和政策风险，增加了市场透明度，降低光伏电站投资成本和交易成本。

D.利用金融创新，加快光伏电站投资商的资本金筹集和投资回笼

除了常规金融信贷手段外，光伏电站建设期的资本金或过桥资金，可以用互联网众筹的方式来获得，让投资商能快速筹措建设资金，也让普通民众有了投资光伏电站的渠道。光伏电站资产证券化，能让投资商快速回收之前的投入资金，进入下一轮光伏电站开发周期。

E.引入第三方增信

引入第三方的增信有助于减少光伏电站资产交易风险，提高光伏电站资产金融属性和流动性。例如保险方可以对电站运营安全进行风险背书、第三方检测机构可以为电站质量进行把关和背书、金融机构可以为交易双方提供金融服务和支持、交易及数据平台可以为电站交易双方在征信方面提供大数据支持。

F.建设并形成光伏电站资产交易市场

有交易市场，资产才会有真正意义上的流动性，才能变现。房屋需要通过房地产交易市场变现，土地需要通过土地市场变现，交通运输工具需要通过二手车市场变现，票据、存单、债券、基金需要通过金融市场变现，生产设备、存货需要通过专业的生产资料市场变现，股权、商标权、收费权、应收账款等需要相应的市场变现。光伏电站，也需要专业市场来变现。

目前国内光伏电站累计装机容量超过70GW，光伏电站总资产规模超过7000亿元，每年新增光伏电站资产规模约1500-2000亿元。在光伏电站终端领域，选址勘察、可行性研究、电站设计、备案并网申请、工程建设、监控运维、资产运营等每一个环节，都已形成了大量专业的服务商，服务价格也越来越透明，数据越发可以追溯，如此庞大的资产规模市场，已开始具备足够的要素来形成光伏电站资产交易市场。

在经过专业开发建设后，光伏电站投入资金以固定资产的形式沉淀了下来，并具备一定的不动产属性，形成了具有良好现金流的高质量资产。全额上网类型光伏电站，其投资收益相对固定，有固定收益债券的特征;自发自用类型(EMC模式)光伏电站，其投资收益有波动，有类似于房地产或股权的收益特征，在业主用电电价往上(下)走时，收益率上升(下降)。

质量、大数据、风控、增信等，都是光伏电站资产交易市场形成的必要非充分条件，而市场需求，才是充分条件。光伏电站本身的绿色属性和具备8-12%的投资回报率，使得光伏电站具有一定的投资需求，2016年国内超过30GW的新增装机规模，就切切实实地反映了市场需求。即使有市场交易需求，但未必能自发形成交易市场。在公开股票交易市场未发明之前，也存在大量的股权交易活动，但经过规则的制定和设计了可以交易流通的普通股股票后，股权交易市场才繁荣起来，证券市场也成为第一大直接融资市场。

目前光伏电站的交易，都是通过光伏电站项目公司股权的交易来实现的，这沿用的是一般性的一级市场股权交易规则。但由于光伏电站本身设备简单，易量化，完全能够形成专业化的独特的交易市场，让资产交割更加快捷方便。这种交易市场要么以国家法定交易所名义出现，要么以市场化的第三方交易平台名义出现。拭目以待。