【聚焦】年报业绩炒作将开启 光伏行业预喜

传媒

估值处在牛市启动底部

截至目前，传媒板块中共有33家上市公司发布2016年年报预告，其中31家预计净利润同比出现增长，占比高达93.93%。其中有12家公司预计净利润同比将出现翻番，北京文化、蓝色光标、完美世界分别以2397%、1156%、770%的净利润增速排名行业前三位。从行业来看，尽管年初以来传媒行业整体在二级市场表现不佳，但现阶段国人对于娱乐休闲消费需求不断提升的大趋势，随着业绩的明显增长，板块估值水平正逐步趋于合理。有分析人士表示，目前传媒板不论是估值中位数，还是均值来看，得到的数值都处于2014年牛市启动以来的底部位置。

从基本面来看，传媒行业受到国家政策的有力扶持，市场需求快速增长，文化消费已经成为我国第三次消费升级中的亮点。随着越来越多的传媒行业上市公司发布业绩预告，内生业绩持续稳定高增长及低估值个股值得投资者关注。

有券商分析师指出，除有跨行并购收购等事件因素刺激的个股外有政策支持转型持续受益、良好业绩增长预期及有内容、渠道、规模优势的行业领先公司股价未来有望继续反弹，但前期股价增长已较高的且业绩增速预期降低及购并整合或业务转型不达预期的公司股价预计难有明显起色。同时，从中长期细分行业看影视动漫仍是行业中增长前景更好的子行业之一。

进入2017年市场关注热点将主要集中在真正质地优秀、有业绩支撑且估值呈现投资机会的个股，上市公司业绩与基本面质地成为市场聚焦点。广证恒生证券分析师李亚军表示指出，游戏板块估值合理、有业绩支撑的公司如三七互娱、游族网络值得关注;教育板块布局两条主线，已转型公司深化整合，同时积极布局产业链，如勤上光电、威创股份等;以及关注体量较小的公司转型教育板块，带来业绩估值提升，关注陕西金叶等。

潜力股精选

三七互娱

手游进入收获期

公司完成从汽配供应商延伸至游戏的全产业链供应商的转身。华安证券分析师雷涛指出，公司通过全球化视野来储备优质IP，外延式并购发展整合了大量与游戏相关的游戏、动漫、VR内容及产品资源，逐步实现公司泛娱乐一体化的战略落地。公司外延收购包括上海墨鹍数码科技有限公司68.43%股权，以及江苏智铭网络技术有限公司49.00%股权。若成功完成交易，将会实现对上市公司核心竞争力即游戏产品开发、发行及运营能力的有效强化。公司在页游保持稳健增长，手游逐渐进入布局收获期。

威创股份

业绩蓄势待发

公司旗下两大品牌红缨教育和金色摇篮各有优势与聚焦点，两者协同推进，驱动公司整体发展。红缨教育，聚焦三四线城市，市场拓展能力较强，以完整的幼教生态体系和标准化办学流程为办学特色。金色摇篮，有自主研发的教育体系，在内容质量方面有明显优势，聚焦区域为一二线城市。海通证券分析师钟奇指出，公司坚持传统业务和幼教产业的双主业战略，目前公司幼教产业布局：完善，线下渠道壁垒明显，随着阶段性转型的结束，幼教转型正进入收获期，转型效益也将在未来逐步释放，业绩蓄势待发。同时旗下园所品牌矩阵的扩张也值得期待。

奥飞娱乐

泛娱乐布局广泛

公司近年来业绩发展迅速，泛娱乐布局广泛。2011年至2015年营业收入复合增长率为25.1%，归母净利润复合增长率为38.5%。东北证券分析师刘立喜指出，公司产品结构完善，毛利率水平高，产品遍及动漫、玩具、婴童、游戏、媒体、电影等。与此同时，公司不断加大泛娱乐产业布局：由动漫行业全产业链运营商发展成为以内容为核心的泛娱乐产业集团。未来公司还将拓展创新智能玩具、主题乐园、主题餐饮店、主题零售店等泛娱乐产品，整合电视媒体、互联网和移动互联网媒介等形成泛娱乐平台。

完美世界

净利润同比扭亏

公司前三季度营业收入同比增长5.7%，净利润同比扭亏，同时发布全年业绩指引，预期2016年全年实现利润11.3-11.7亿，小幅超出市场预期。华创证券分析师谢晨指出，公司业绩扭亏主要来自于《诛仙》手游的超预期表现。《诛仙》自上线以来表现优异，最高达到iOS畅销榜第二，目前稳定在5-15之间。我们判断诛仙的月流水在2.5-3亿上下。总体来看，公司手游业务强劲，外延式并购今典院线夯实内容生态。看好公司短期通过手游带动业绩大幅上升，长期内生加外延完成基于IP的泛娱乐帝国构建。

农林牧渔

养殖产业链整体业绩大增

随着行业明显复苏，农林牧渔行业在2016年表现出了强劲的增长势头。就全年业绩预告来看，目前已有32家农林牧渔上市公司发布预告，其中28家报喜，占比高达87.5%。在行业人士看来，农林牧渔业绩高速增长以及未来景气度仍有提升空间。

从农林牧渔细分领域来看，农业板块的主题投资机会被市场所看好。随着政策的密集发布窗口期到来，中央农村经济会议、中央一号文件将陆续发布，农业主题性板块的投资热情大概率会持续上升。银河证券分析师周颖表示，今年的一号文件将继续聚焦种植业结构性调整、土地改革、种业升级等大方向，建议关注农业现代化、农垦改革等主题板块和种植业供给侧改革的相关指引。今年玉米由于取消临储，年内我国玉米价格下降，种植面积有所调减。在这种大环境下，种业和种植业今年全年的表现都十分平淡。目前玉米直补推进力度超过市场预期，玉米长期价格下跌的预期已在股价上有所反应，种植业板块处于周期底部，进入较好的布局时期。重点推荐标的包括隆平高科、登海种业、北大荒。

在业内人士看来，农业最大的投资机会将来自于供给侧改革落地带来的实质性效益的提高和竞争力的提升。方正证券分析师杨天明指出，农业供给侧改革，主要是通过农业结构的调整，做大做强国内农业，以达到农产品总量增加、结构均衡合理的结果。以往从大豆、棉花等农产品是改革的初步探索，2017年将是深化之年，尤其是对玉米，去库存会加速。农业供给侧改革中土地流转和集中化的顺利推进是实现这一进程的前提。受益的标的有金正大、史丹利、芭田股份、海大集团、唐人神、大北农、禾丰牧业、金河生物、中粮生化。

潜力股精选

隆平高科

杂交水稻业务迎高增长

近年来公司水稻种子业务的两大品种为Y两优1号和深两优5814，两大品种目前基本进入了种子生命周期中的成熟期，未来推广面积将稳定。凭借优秀的研发能力和丰富的产品储备，公司的杂交水稻种子业务将迎来高速增长。财富证券分析师刘雪晴指出，2016年初中信入主的定增项目完成，公司升级国家队，进入新的发展阶段。中信集团提供给公司的主要是资源和战略布局，国际化战略有望加快。考虑到业绩承诺，预计近2-3年，国内外并购项目都会逐步落地。看好公司内生稳健增长、新品推广迅速和国际国内外延并购预期。

登海种业

农业政策旺季到来

公司主要种业公司预收状况良好，预示2017年种子销售将持续向好;此外农业政策旺季逐步到来，将逐步开启农业板块政策催化行情，农业相关政策将从目前至一月底密集落地，成为板块重要催化。国金证券分析师钟凯锋指出，受益公司优质品种市场占有率快速提升，玉米种子销量弹性仍有看点;制种时天气良好，单位制种量大幅提升，毛利率有望超预期提升;销量提升，成本下滑，公司盈利有望继续快速扩张。同时今明年随着更多玉米新产品推出，公司盈利增速有望继续快速提升，2017年公司净利润增速将超过30%。

唐人神

销量增速远超同行

公司在保证本部前端料销售的情况下，将饲料销量的环比增长作为考核的首要目标，力争12家饲料子公司在相应区域市占率第一，公司销售策略更富进攻性。华泰证券分析师盛夏表示，根据草根调研显示，7月份公司本部猪料销量同环比均有增长，销量增速远超同行。未来在饲料行业景气不断上行的趋势下，公司饲料业务将节节攀升，预计公司2016年饲料整体销量增速30%以上，其中猪料增速40%以上。此外，大股东连续增持，抬高公司安全边际高。公司全国化布局刚刚启程，后续动作会大概率陆续展开。

大北农

业绩反转且弹性高

公司下游生猪养殖补栏开始、竞争优势发力、费用下行、成本下降多因素推动，业绩反转且弹性高已可确认。平安证券分析师文献指出，战略大调整期间，公司打造完善了四大竞争法宝。一是全面推动1万人的猪业销售服务队伍全面下沉驻点猪场，提供深度技术服务;二是推出猪联网、猪交易等产品，围绕规模猪场的农信互联平台形成产业链服务闭环;三是推动优质合作伙伴和员工转型创业养猪，主动推动产业链联盟加速扩张;四是瞄准销量大、技术要求高的母猪料子市场。在猪饲料行业复苏背景下，可能推动公司业务持续超预期。

电气设备

48家公司去年业绩增长

“十三五”战略新兴产业发展规划出台， 《规划》提出大幅提升新能源的应用比例，到2020年，新能源、新能源汽车和节能环保等产值规模达到10万亿元以上。随着新能源产值规模的提升，相关产业链都将受益其中。细分领域来看，电气设备近年来随时市场需求的加大，行业业绩一直保持平稳增长态势，2016年以来行业业绩增速均在两位数水平。

据统计数据显示，截止目前已有59只电气设备股披露2016年年报业绩预告，其中48只预计净利润同比出现增长，占比达到81.35%。其中14股预计2016年全年净利润同比将实现翻番，江特电机以450%的净利润增速高居榜首，拓日新能、中能电气则分别以302%、300%的净利润增速位列第二、三位。

从细分领域来看，风电、光伏行业受益抢装潮，全年业绩仍值得期待。业内人士分析指出，就 “十三五”来看，光伏年均新增需求有望达20-30GW，保持高增长;风电方面，能源局核准第五批风电项目34GW创新高，2020年装机目标有望升至2.5亿千瓦以上。对应 “十三五”年均需求3000万千瓦。

从受市场关注的的两个细分领域来看，可重点挖掘其中业绩增长确定的公司。就风电来看，太平洋证券分析师张学指出，由于电价下调，2017年将会出现又一波风电抢装潮，对风电设备行业利好。建议投资者提前布局风电抢装，继续推荐金风科技和天顺风能。

光伏行业机会上，山西证券分析师刘小勇指出，抢装热潮，带动上半年光伏产业收入高增长。新发布的国家光伏政策将会促进光伏产业的良性、持续发展，并解决光伏发电重点地区的 “弃光”现象。投资者可重点关注京运通、精功科技、晶盛机电、太阳能、雅百特、旷达科技等。

潜力股精选

天顺风能

海外订单充裕

公司海外订单充裕，毛利率及市占率稳步提高，公司预计全年净利润同比增长30%-60%。广发证券分析师陈子坤指出，公司在全球风电行业具有领先的品牌优势和竞争优势，主要客户为GE、金风科技、中水电、龙源电力等全球大型风电整机厂商和风电业主。公司把握低风速大型陆上风塔和海上风塔的发展趋势，推广中高端大型风塔，上半年风塔毛利率同比大增10%至35%以上。 在风塔主业积极扩张的同时，公司围绕节能环保、新材料、高端制造和金融服务等新兴产业持续开展投资布局，已完成多个对外投资项目。

金风科技

国际项目累计装机517台

公司海外业务不断进取，实践“一带一路”发展思路。申万宏源证券分析师刘晓宁指出，公司全球装机遍布六大洲，16个国家，截至2016年上半年，公司国际项目累计装机517台，总容量983.75MW。公司子公司美国金风收购位于美国德克萨斯州的Rattlesnake风电项目，项目容量160MW，建成后该项目将成为金风科技在北美最大风电场。随着国外市场的不断开拓，公司风电主机获得越来越多的国际客户认可，为公司降低国内市场依赖性，增加销售渠道，提高全球市场占有率奠定了基础。

京运通

受益光伏行业高增长

公司前三季度实现营业收入13.72亿元，同比增长8.73%;实现归上净利润为3亿元，同比增长40.32%，扣非净利润增速达到58.38%。业绩实现高速增长，符合预期。民生证券分析师黄彤指出，公司多领域布局，包括光伏设备、新材料、电站以及售电，形成生态闭环，利于上下游协同发展，看好公司未来业绩。公司为优质高端装备制造商，将受益光伏行业高增长外，公司与国电投、华能联合，布局售电领域，客户和电源资源优势突出，为公司未来发展售电业务、形成上下游产业协同创造平台，并有利于创造新的业绩增长点。

太阳能

存国企改革资产注入可能

公司借壳上市时承诺2016-2018年净利润分别为5.5亿、6.5亿、8.0亿。通过分析，预计公司2017年业绩将超出净利润承诺15.6%-44.0%，并且弹性逐年增加，到2018年有望超出23%-51%，有效发电小时数上升有望为公司业绩提升带来可观的超预期空间。浙商证券分析师陈笑宇指出，公司为中节能下属清洁能源平台，根据2015年数据，中节能集团资产证券化率仅43%，并且控股股东中国节能环保部分未上市业务与公司外延战略有重合性。因此判断公司未来存国企改革资产注入的可能性。

FR：金融投资报