李氏兄弟的光伏殊途：一家遭退市警告 另一家却成为“老大”？

在光伏行业，李仙寿、李仙华、李仙德兄弟三人曾因缔造了浙江昱辉阳光能源有限公司（以下简称“昱辉阳光”）和晶科能源控股有限公司（以下简称“晶科能源”）两家上市公司而名声大噪。如今，这两家公司却正遭遇截然不同的两种境况。

11月16日，晶科能源公布了截至2016年9月30日未经审计的第三季度财报。报告期内，该公司太阳能产品总出货量为1606兆瓦，同比增长41.6%，总收入为57.0亿元人民币，同比增长39.0%，继续坐稳全球最大光伏组件制造商宝座。而在几天之前，昱辉阳光却因股价连续低于1美元/股而遭到纽交所退市警告。

“这个不是说公司就要退市了，我们会维持上市公司的主体，必要的时候也会采取一些措施”，对于遭遇退市警告一事，昱辉阳光公共关系部人士向记者表示，很大一部分原因是美国市场对中国概念股的恐慌情绪，昱辉阳光在外面流通的股份也比较多。该人士强调，没有必要恐慌，这并不意味着公司将要退市。

光伏三兄弟

如果不是创始人背后的手足情缘，外界可能很难将上述两家公司联系在一起。

在这兄弟三人中，大哥李仙寿最先进入光伏行业。2001年，李仙寿在浙江玉环县文化局工作了10年后“下海”，成立玉环县阳光能源有限公司，业务涉及太阳能电池组件、太阳能电源系统的生产和销售。而后在2005年创立昱辉阳光。

2006年，李仙华和李仙德先后创立德晟太阳能有限责任公司、晶科能源。根据《浙商》的报道，当时兄弟二人做光伏的初衷很简单，就是为昱辉阳光做配套，“因为哥哥生产硅片需要大量的原材料。”或许谁也未曾料到，10年之后，大哥的昱辉阳光会遭遇退市警告，而二、三弟的晶科能源却崛起成行业“老大”。

11月8日，昱辉阳光宣布收到纽交所的退市警告。根据纽交所相关规定，上市公司股票价格必须维持在1美元/股以上的上市基准。而昱辉阳光的股价于9月15日跌破1美元，之后也一直处于低迷状态，纽交所因而采取了本次措施。

“我觉得没有必要恐慌，并不是公司将要退市。”昱辉阳光公共关系部人士向记者表示，其他光伏企业的股价也跌了不少，股价低迷很大一部分原因是美国市场对中国概念股的恐慌的情绪，昱辉阳光在外面流通的股份也比较多。

记者注意到，在今年9月，昱辉阳光宣布，其董事会已授权该公司将其原始股票回购计划延期一年至2017年9月。根据该计划，该公司可回购总价值达2000万美元的未付美国存托股票。

“我们的情况和其他企业不一样，这几年一直在减债，”上述人士表示，“我们公司从去年下半年开始就一直在盈利，各项财务指标其实一直都在改善，债务一直在缩减，我们还有钱去投资电站。”但当记者表示想就该公司的生产经营情况进行采访时，该人士表示，纽交所对上市公司有很严格的监管，11月29日公司会披露第三季度报告，现在处于静默期，不方便接受媒体的采访。

与昱辉阳光遭遇退市警告的“窘境”相比，晶科能源的日子则明显好过得多。在今年第一季度，晶科能源以1600MW的光伏组件出货量成功超越天合光能，新晋成为行业“老大”。到了第二季度，晶科能源再次以1716MW的成绩蝉联全球出货量第一。而同一时期昱辉阳光的组件总外部出货量只有282.4MW，仅相当于晶科能源出货量水平的16.5%。

殊途背后

兄弟间缔造的同是在纽交所上市的两家光伏企业，为何会有如此大的反差？

“押注了不同的市场，两家公司的发展结果自然不一样”，一位业内人士向记者表示，昱辉阳光曾过度倚重欧洲市场，而晶科能源则提前在新兴市场国家布局。结果在经历欧美“双反”后，光伏市场重心由欧洲悄然向南美、印度、非洲等新兴市场转向。

今年第三季度，晶科能源太阳能产品总出货量为1606MW，同比增长41.6%，总收入为57.0亿元人民币，同比增长39.0%。谈及业绩增长的原因，晶科能源首席执政官陈康平表示，晶科能源巩固了在多个关键市场和新兴市场的领先地位，在新兴市场的足迹已扩展至40多个国家和地区，并增强了在印度、智利、墨西哥和阿联酋等关键市场的领先地位。

而昱辉阳光曾使用于第三国加工（OEM）组件的方式向欧洲出口。根据《第一财经日报》的报道，拥有每年2.3GW组件产能的昱辉阳光，设在中国的产能只有约一半，其余遍及波兰、土耳其、南非、韩国、马来西亚和印度等地。这种通过第三方国家加工生产再转而出口欧洲的方式令欧盟方面大为不悦，最终在“双反”打压下，昱辉阳光退出了最低价格（MIP）协议。

相比晶科能源，市场布局的失利，让昱辉阳光的业绩表现黯然失色。尽管在去年第三季度开始就实现了扭亏为盈，但今年第二季度，昱辉阳光净利润仅实现550万美元，而同期晶科能源的净利润为4210万美元，几乎是前者的7.7倍。

不过，昱辉阳光公共关系部人士向记者表示，其他光伏企业的股价也跌了不少，股价低迷很大一部分原因是美国市场对中国概念股的恐慌的情绪。

早些年前，国内光伏企业蜂拥至美国上市，但在无锡尚德、江西赛维等光伏造富神话接连破灭后，曾经在美股资本市场炙手可热的光伏概念股开始沦陷。记者梳理发现，除了昱辉阳光外，包括中电光伏、晶澳太阳能、大全新能源在内的多家光伏中概股企业都曾因股价达不到1美元/股而相继遭到退市警告。或许是基于此，目前天合光能、晶澳太阳能等企业已经提出了“私有化”意向，开始主动逃离美国资本市场。

记者获悉，按照规定，昱辉阳光自收到纽交所的警告之后，会有6个月的期限。在此期间，只要公司的股价能够恢复到高于1美元/股的水平，即可免遭退市。

此前，曾有光伏企业通过10并1合股的方式来抬升股价，成功避免退市。上述昱辉阳光公共关系部人士向记者表示，“我们不担心股价会一直在1美元以下，肯定会有办法的，但是现在还没有做一些公开的披露，所以不方便向单独的媒体做出回应。”该人士强调，“我们会维持上市公司的主体，必要的时候也会采取一些措施”。

文章作者：吴可仲