光伏企业如何玩转融资租赁？

近日，为促进光伏企业与金融投资机构的交流与合作，由中国光伏行业协会、中国融资租赁企业协会主办的“光伏发电投融资及风险管理“研讨会在北京国寿会议中心成功举办。来自电站开发商、金融机构、分析咨询机构、律师事务所、光伏企业等上百家单位的近160位专家，从不同视角就光伏电站风险管理和分布式光伏投融资模式创新展开了热烈讨论。

会上，中国光伏行业协会秘书长王勃华介绍了我国光伏产业发展现状，王勃华表示，在过去一年中，融资租赁已成为国内光伏产业除银行贷款外最重要的融资渠道，其在光伏产业发展中的重要性已不言而喻。对此，中国融资租赁企业协会副会长兼秘书长王佳林表示：“融资租赁企业对光伏产业有着深厚的兴趣，这为两个行业的未来合作打下了良好的基础。

近年来，我国光伏应用市场呈爆发式增长，对于融资的需求也日益紧迫。然而，随着光伏市场发展的日益成熟，现有融资模式和产品无法完全满足行业进一步发展的需求;同时，光伏发电的规模也逐渐增大，尤其是分布式光伏得到进一步的推广应用，光伏发电应用模式也日益多样化，为保证投资收益，行业开始关注投资风险管理和融资模式创新。

要建设一个大型的光伏电站前期的投入是很大的，一般来说，光伏电站业主来不可能一下子自己拿出这么多的资金，他可能是自己出一部分，而另一部分需要向社会寻求融资来解决。而在国内主要推行的分布式光伏电站的初始投资也不小，一般需要五年以上的时间来回收投资，有的甚至的二十多年，为了缓解前期的资金压力电站需求者往往也要寻求融资，因此一个良好的融资渠道对光伏产业的持续发展至关重要。

目前可供光伏项目选择的融资方式有：

1）银行贷款

银行贷款是最传统的融资方式，就是以信用去借钱。这种方式比较适用于大型地面电站项目，而且对借款人信用要求比较高，要具备一定的资金实力，因为借款额不可能是全额。反过来说，这种融资方式不是很适合小项目，因为虽有政策性银行会因光伏优惠政策的影响而有所照顾，但并不是所有的项目都能从政策性银行手里借到钱，大多数的还是得向商业银行借，而商业银行往往是看不上贷款额小的项目，比如自建自用的分布式光伏项目，而且这些业主大多是小企业或个体户，授信等级较低，往往需要有额外的担保才能获得贷款。

2）股票融资

股票融资是一种面向社会的融资方式，由于资金来源涉及之广，通过股票融资的企业可以获得大量的资金。但是运用股票融资可能会对自身企业的控制权有影响，而且这种融资方式只适用于运营比较好、资金实力比较雄厚的光伏企业，因为要达到一定上市条件才能使用这种股票融资，在我国中小板块上市要求最近三个会计年度净利润均为正数，发行前股本不低于3000万人民币。

3）融资租赁

融资租赁是一种多方参与的集融资与融物、贸易与技术更新于一体的融资方式，在一些欧美国家这种融资方式己经成为了主流。融资租赁其实是从贷款衍生出来的，在融资租赁刚见雏形的时候，它的出发点是为了保护放款人的利益，因为与普通贷款最大不同是投资方拥有所要购买的设备的所有权，即使借款人出了问题，放款人可以收回设备来变现，减少损失。融资租赁是适用于分布式光伏电站项目的融资方式，因为虽然融资租赁的资金成本一般会比银行贷款高，但是对承租人的信用担保要求比银行要低，企业更容易拿到项目资金，这对于中小企业来说是一种比贷款更方便的融资方式。

对于光伏制造商来说，融资租赁还起到了促进销售的作用，承租人就可以不用在前期花费大量资金就可以建设使用光伏设备，只要按每期支付租金即可。而且随着互联网和物联网的发展，现在己经出现了A2P（AssettoPeer）融资租赁新形式，由于它把融资租赁公司对租赁物的所有权转给了投资者，投资者拥有债权的同时拥有租赁物的处置权，风险性大大低于传统P2P，更容易吸引投资者来投资，A2P的出现无疑将推动融资租赁的发展。

光伏融资租赁的运营模式：

直接租赁模式

之所以成为直接租赁是因为融资租赁公司出租设备之前并没有设备库存，而是通过与电站业主协商并签订租赁协议，选择并确定好光伏生产商和光伏产品的样式及数量，然后融资租赁公司据此出资去购买光伏设备，此时电站业主可以选择自建也可以让光伏生产商来帮忙建设，待电站建设完毕后直接出租给业主，而业务得支付融资租赁公司租金。此时融资租赁公司拥有光伏电站的所有，业主拥有使用权。在这种租赁模式中，业主只需要自筹25%左右的资金，剩下的由融资租赁公司来出即可开始电站建设。当光伏电站规模较大需要大量资金时，融资租赁公司可以引入别的投资方，即除了业主自筹资金外，购买光伏物件的费用自己只需付出小部分，其余大部分由合作金融机构贷款提供。该模式作用主要作用于上下游客户大型设备的引进，采用以租代买的方式减少客户购买大额设备的资金压力，对于光伏设备的销售也有推动作用。

售后回租模式

售后回租模式针对的是业主完全自有的己建成的光伏电站，电站业主先把光伏电站整体卖给融资租赁公司，转让出光伏电站的所有权，然后融资租赁再把光伏电站回租给业主，经营和维护还是由业主负责，业主按照租赁协议按时支付租赁公司租金，租期一般为5年，到租赁期满后电站所有权回归业主。此融资租赁模式可以帮助电站业主盘活固定资产，获得现金流，也间接促进业主有资金去开发新的光伏电站项目。

租赁合同/电力购买协议（PPA）模式

在此融资租赁模式里，光伏电站开发商（相当于光伏融资租赁公司）出资建设光伏电站，之后还要负责光伏电站的运作，接着光伏融资公司可以跟用电户签订长期电力购买协议（PPA）或租赁协议，用电户只需按照协议价格支付电费即可。终端用通过此协议，用电户只需提供屋顶便可投资光伏电站，这对于光伏电站的推广无疑是作用巨大的。在PPA模式当中，用电户支付给光伏融资租赁公司的电费往往比市场价格低很多；而在租赁协议模式的时候，用户定期支付固定的租赁费用，根据用电情况购入电或卖出电，且可以获得基于零售价格的信用额度，可以在下月使用。

以上光伏融资租赁的三种营运模式各有特点，直接租赁模式和售后回租模式是我国现阶段用得比较多的，因为这两种模式相对容易操作，而且两种模式都具有一定促销作用，适应我国光伏发电推广阶段。而租赁合同/电力购买协议模式是更为先进一种模式，由于我国电网建设还没跟上，暂时还无法无法很好地运用这种模式，而且这种我国经济环境与美国有出入，需要我们借鉴后进行本土化设计。