快速降低单多晶成本，保利协鑫10亿欲购SunEdison

欠下上百亿美元债务的美国光伏企业SunEdison(SUNEQ.OTC)破产途中，正逐步剥离有价值的一部分业务。在隆基股份(601012.SZ)、晋能集团分别与其合作之后，昨天晚间，多晶硅巨头保利协鑫(03800.HK)宣布，以1.5亿美元(即10亿人民币)的全现金方式收购SunEdison的部分技术、资产。收购一旦落地，意味着保利协鑫可加强单晶硅片、多晶硅等两大技术、制造领域的战略。

欲购哪些资产?

此次保利协鑫购入的相关资产及股权有四项：SunEdison、SunEdison Products Singapore(下称“SunEdison新加坡”)、MEMC Pasadena以及Solaicx，后三者为SunEdison的子公司。另外，保利协鑫还将承担不高于2000万美元左右的债务，这部分债务涵盖在1.5亿美元之中。 SunEdison新加坡主要建设、经营太阳能电池，MEMC Pasadena位于特拉华州，也是SunEdison的子公司，有关晶硅生产设施尚未运营。

SunEdison前身为MEMC，曾贵为全球七大多晶硅重量级企业之一，产能有1万多吨。近几年在转型电站业务时遭遇了大幅亏损，股价从100美元下跌到了0.19美元，令投资者血本无归。目前，这家公司不得不剥离部分有价值的业务。

昨日深夜，第一财经记者从知情人士处了解到，保利协鑫此次买入SunEdison公司的资产、股权等，主要看中以下几个方面：第一，卖方所拥有的专利硅烷流化床技术、工厂及设备。其中，SunEdison新加坡拥有了韩国SMP公司663万股(即SMP发行在外股份约65.25%)，因此保利协鑫也通过未来的收购一同购入。SMP正在建设多晶硅生产线，去年建成投产，但还未达产。第二，技术升级后的第五代专利CCZ拉晶技术专利及生产线。

收购将会给保利协鑫带来几方面的裨益：增加电子级颗粒多晶硅的产能,利用SunEdison公司直拉单晶技术来大幅改善其单晶硅片生产中的拉晶效率，降低多晶硅及单晶硅片的生产成本。

知情人士对第一财经记者透露，这笔收购目前还要看看10月以前是否有新的出价者，此外还需经过美国司法部反垄断局、联邦贸易委员会、美国外国投资委员会及商务部的批复，新加坡相关部门也要同意。因此，该交易并未最后敲定。

为何购买直拉技术?

国内外单晶硅片的制造商通常使用的是直拉法与区熔法。前者工艺技术较成熟，设备简单可靠，可生产较大直径的单晶棒、成晶速度也快。但高温下也会令石英容器污染熔体，该技术下的杂质会沿纵向变化，以至于不一定能生产出电阻率均匀的单晶体。另一技术区熔法的采用者不多，目前使用者有中环股份(002129.SZ)和卡姆丹克。该技术的优点在于，本身就有提纯功能，并不与石英玻璃直接接触，没有沾污，其主要在半导体生产运用的较多，比如说一些要求较高的集成电路制造。该技术工艺繁琐，要制成大直径的单晶产品也更难一些。

而保利协鑫此次购买的CCZ直拉技术是第五代升级技术，只有SunEdison掌握，其拉出来的晶体效率分布更均匀且产量更大。之前的直拉法技术中，一根硅棒约可拉出2米多，而新技术采用后，一个坩埚中可拉2~3根棒，每根硅棒长达4米多，可连续加料连续提拉，成本将大幅下降，切晶体生产的转化率也更高。当然，想要有较高的技术并转化为实际产能，也需要各方的配合与努力。

保利协鑫今年上半年的硅片产量、销售量分别是8643兆瓦、8880兆瓦，多晶硅片明显供不应求。但这些并不是全部，1年来势头强劲的单晶硅已在布局之中。2015年5月，保利协鑫旗下的宁夏协鑫晶体科技发展有限公司(下称“宁夏协鑫”)在中卫工业园区成立，项目总体规划产能10GW，一期太阳能单晶硅棒就在应用CCZ连续加料直拉单晶装备，公司也引进了自动化设备实现人机互动、生产物流系统的智能化管理。

由于保利协鑫在单晶硅片上的投资巨大，因此其必须选择一个更快、更有效的方式来降低这部分生产成本，不仅能在电价补贴迅速下滑的过程中找准方向，而CCZ快速降本的优势也可使保利协鑫直接对抗隆基股份目前的降本速度。据隆基股份对外发布的消息称，上半年该公司凭借创新工艺技术快速转入量产，实现单晶硅片非硅成本的降低，目前已达6美分以下，而上半年实现综合毛利率25.89%，同比提高5.02%，使得净利增速高于营收增速。

与SunEdison的电站资产有诸多购买者不同，目前愿意购买硅片技术的企业也并不多，因此双方合作的成功率不小。

SunEdison公司从多晶硅起步，随后向下游电站业务挺进，本来计划两家yieldco模式的上市子公司TerraForm Power和TerraForm Global可为企业带来新的盈利，却事与愿违，过高的杠杆、盲目扩大下游电站业务的战略失误导致如今的SunEdison负债累累，总负债超过一百亿美元。而yieldco模式的不顺已使阿特斯太阳能(CSIQ.NSDQ)暂缓了这部分计划。

另有媒体称，协鑫还在计划竞购SunEdison所持有的TerraForm Power的控股股份，TerraForm拥有多个运营中的电站,感兴趣的公司还有加拿大最大的替代资产管理公司Brookfield Asset Management Inc.和亿万富翁David Tepper领导的对冲基金Appaloosa Management LP，不过协鑫方面尚未对此进行披露。

今年2月，隆基股份以6300万美元的价格收购了SunEdison的部分切片生产设施，并计划采购2万吨的多晶硅、销售3GW的高效电池。同月，SunEdison与晋能集团宣布合作建立一个2GW的光伏工厂，来研发N型单晶硅异质结高效电池组件技术。

文章作者：王佑